香港股市 已收市

Zoom Video Communications位處歷史高位是否值得入貨?

Motley Fool Staff

2019年上市的新股表現大勇。由折扣雜貨店、無肉食品以至 網絡安全軟件,許多IPO引起了投資者的興趣,繼而股價飆升。

這類新股可再增添一員: Zoom Video Communications(NASDAQ:ZM)公司在4月份的股份定價為每股35美元,初期股價為65美元,截至本文撰寫時,股價繼續升至100美元新高。股價節節上升,令這間互聯網通訊公司市值高達270億美元,對一間經營不足十年企業來說可謂相當不俗。

Zoom的估值不低,但如公司名字所指,其銷售才剛剛開始上力。對特定投資者來說,以下是股份可能值得在歷史高位買入的原因。

公司仍有龐大潛力

網上影片通訊不是甚麼創新意念,但Zoom自成立開始,便以創立優質易用的影片通話和會議工具為目標。表面上,此雲端軟件類似思科系統(NASDAQ:CSCO) 的WebEx,或微軟 (NASDAQ:MSFT)的Skype(Zoom的行政總裁袁征是創造WebEx的工程師,思科於2007年收購此科技後,袁征亦曾擔任此業務的副總裁)。但影片通訊並非如此簡單,袁征從中找到了不斷改進的機會。

Zoom的財務業績說明了此影片軟件的優越質素。根據市場研究公司Markets and Markets的資料,影片通訊市場每年將平均增長8%,預期到了2023年,將價值近200億美元。 IDC認為Zoom未來將面對的龐大市場,價值可望增加至430億美元。

重點是Zoom的增長率遠遠超出平均水平。作為上市公司,2020財年第一季的收益將按年增加一倍,主要動力是得到大量新增客戶,以及現有客戶的消費較去年多(以最少有10名員工的企業來說,淨美元擴張率超過130%)。

項目 截至2019年4月30日止三個月 截至2018年4月30日止三個月 按年增加(減少)
收益 1.22億 6,010萬 103%
毛利率 80.2% 80.6% (0.4百分點)
經營開支 9,630萬 5,010萬 92%
經調整每股盈利 0.03美元 0.00美元 不適用

YOY = 按年;PP = 百分點。資料來源:ZOOM。

除增長驚人外,Zoom也有能力賺取利潤。這在軟件初創企業幾乎聞所未聞,尤其是公司把所有可用資金重新投入增長計劃,成為了未來的發展基礎。儘管如此,Zoom早已達致增長與利潤平衡,自由現金流為1,530萬美元(經扣除基本營運和資本開支),相比去年為負110萬美元。

Zoom的增長速度比一般高增長行業更快,未來數年大有機會急劇擴張。因此,適合投資者大手入貨,靜待未來股價上揚。但以現價購入又是否明智?

Zoom的優勢會繼續嗎?

Zoom近期開始錄得盈利,因此,難以根據盈虧指標來評估業務。這不是準確的衡量標準,但假設公司在今年餘下時間,一直維持上季度1,530萬美元的自由現金流,股價將為遠期自由現金流的450倍。

因此,假設收益在可見將來繼續以最少雙位數(根據今年收益預測為最少5.35億美元的銷售比率基礎計算,股價將為銷售的50.5倍)增長,買入股票將會先增長,後獲利。只要Zoom繼續保持強勁收益增長,股價將會隨之上揚。

可是,Zoom並不適合所有投資者。股票未來數年將表現波動,升跌與否取決於銷售能否達到預期目標。如投資者可長時間累積持倉(如每月或每季逐少入貨),以及有空間等待Zoom再多發展數年,便應考慮購入股票。而對於不介意股價大起大落,有時間耐心等候的投資者來說,即使Zoom股價處於歷史新高,仍然值得考慮入市。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊, Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。

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