雅虎香港財經 Zoom Video Communications位處歷史高位是否值得入貨？
2019年上市的新股表現大勇。由折扣雜貨店、無肉食品以至 網絡安全軟件，許多IPO引起了投資者的興趣，繼而股價飆升。
這類新股可再增添一員： Zoom Video Communications(NASDAQ:ZM)。公司在4月份的股份定價為每股35美元，初期股價為65美元，截至本文撰寫時，股價繼續升至100美元新高。股價節節上升，令這間互聯網通訊公司市值高達270億美元，對一間經營不足十年企業來說可謂相當不俗。
Zoom的估值不低，但如公司名字所指，其銷售才剛剛開始上力。對特定投資者來說，以下是股份可能值得在歷史高位買入的原因。
公司仍有龐大潛力
網上影片通訊不是甚麼創新意念，但Zoom自成立開始，便以創立優質易用的影片通話和會議工具為目標。表面上，此雲端軟件類似思科系統(NASDAQ:CSCO) 的WebEx，或微軟 (NASDAQ:MSFT)的Skype（Zoom的行政總裁袁征是創造WebEx的工程師，思科於2007年收購此科技後，袁征亦曾擔任此業務的副總裁）。但影片通訊並非如此簡單，袁征從中找到了不斷改進的機會。
Zoom的財務業績說明了此影片軟件的優越質素。根據市場研究公司Markets and Markets的資料，影片通訊市場每年將平均增長8%，預期到了2023年，將價值近200億美元。 IDC認為Zoom未來將面對的龐大市場，價值可望增加至430億美元。
重點是Zoom的增長率遠遠超出平均水平。作為上市公司，2020財年第一季的收益將按年增加一倍，主要動力是得到大量新增客戶，以及現有客戶的消費較去年多（以最少有10名員工的企業來說，淨美元擴張率超過130%）。
項目 | 截至2019年4月30日止三個月 | 截至2018年4月30日止三個月 | 按年增加（減少） |
收益 | 1.22億 | 6,010萬 | 103% |
毛利率 | 80.2% | 80.6% | （0.4百分點） |
經營開支 | 9,630萬 | 5,010萬 | 92% |
經調整每股盈利 | 0.03美元 | 0.00美元 | 不適用 |
YOY = 按年；PP = 百分點。資料來源：ZOOM。
除增長驚人外，Zoom也有能力賺取利潤。這在軟件初創企業幾乎聞所未聞，尤其是公司把所有可用資金重新投入增長計劃，成為了未來的發展基礎。儘管如此，Zoom早已達致增長與利潤平衡，自由現金流為1,530萬美元（經扣除基本營運和資本開支），相比去年為負110萬美元。
Zoom的增長速度比一般高增長行業更快，未來數年大有機會急劇擴張。因此，適合投資者大手入貨，靜待未來股價上揚。但以現價購入又是否明智？
Zoom的優勢會繼續嗎？
Zoom近期開始錄得盈利，因此，難以根據盈虧指標來評估業務。這不是準確的衡量標準，但假設公司在今年餘下時間，一直維持上季度1,530萬美元的自由現金流，股價將為遠期自由現金流的450倍。
因此，假設收益在可見將來繼續以最少雙位數（根據今年收益預測為最少5.35億美元的銷售比率基礎計算，股價將為銷售的50.5倍）增長，買入股票將會先增長，後獲利。只要Zoom繼續保持強勁收益增長，股價將會隨之上揚。
可是，Zoom並不適合所有投資者。股票未來數年將表現波動，升跌與否取決於銷售能否達到預期目標。如投資者可長時間累積持倉（如每月或每季逐少入貨），以及有空間等待Zoom再多發展數年，便應考慮購入股票。而對於不介意股價大起大落，有時間耐心等候的投資者來說，即使Zoom股價處於歷史新高，仍然值得考慮入市。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
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