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【健談匯市】人民幣匯改十年難再升(陳健豪)

人民幣匯改十年難再升

上週市場出現的兩個大主題都與十年有關,令筆者回想起十年前剛進入外匯行業時的點滴。上週是人民幣「匯改」十週年,加上金價週一開盤暴跌,「十年黃金變爛銅」之說又再次興起。

記得十年前的721日約晚上7時多,筆者只是一個剛進外匯行業短短一年的年輕人,當晚正在主持一個講座,為客戶講解及示範舊公司的網上交易平台,忽然一眾外幣匯價大幅波動,筆者亦未知所謂何事,講座後查看消息才知道人民幣匯率改為參考一籃子貨幣,而匯率則為一美元兌8.11人民幣變相升值2%,亦第一次吸引筆者將手上的港元慢慢吸納人民幣。十年過去,人仔匯價升值超過三成,自前年起筆者就暫停兌換人民幣,因為匯價感覺有點過火,只以手上的人仔不停作定期。

始終匯率跟股票不同,同樣十年前買入騰訊IPO股價可以爆升200倍,但匯率始終對國家經濟貿易條件影響深遠,是一個國家調節經濟的工具之一,匯價往往會隨經濟週期上落,不會無止境上升亦難以無止境的跌。過去兩年大家都經歷過澳元匯率由1.10跌至執筆時的0.73,亦享受過美元兌日圓匯價由77水平急升至124水平的好處,在短短兩年間澳洲經濟急速放緩,匯率過強令出口減少是其中一個主因; 同樣日本經濟一池死水,央行其中一招是令日圓貶值刺激出口,只要讀者了解這個市場變化,捉緊匯價大方向該無難度。而人民幣升了近10年,始終短線亦未有條件大幅抽升,過去一年半人民幣兌美元雖以下跌近3%,不過對比其他貨幣,單以今年計澳元兌美元已貶值9.8%、加元及紐元分別急挫11%16%可謂小巫見大巫,人民幣兌所有貨幣的實質匯率在年初仍升至近30年高位。在別國貶值、加上美國今年內加息令美元走強的背景下,相信人民幣今年難有上升空間,進一步調整仍是年內的大方向。

不過,表面看美元上升是大勢所趨,但美元急升對美國經濟復甦亦無好處。耶倫在年初美匯指數升至100時曾明言擔心美元過強令出口減少同時影響美國企業盈利,阻礙美國經濟進一步復甦。而她亦曾明言擔心希臘及中國經濟等環球政經局勢,加上商品價格急挫源頭同樣來自過強美元,一旦令商品急挫而阻礙環球經濟復甦令衰退風險上升,對美國經濟亦非有利,只可謂損人不利己。要是推測正確,美匯指數在第三季仍未有升破100的條件,一眾外幣可借勢反彈,美匯指數要升破100,大環境是外圍經濟恢復元氣,在環球經濟復甦的背景下,相信一眾企業在多做生意的前提下,能抵銷匯兌上的損失,建議等人民幣調整至6.25-6.30才重新吸納。

 

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪