【健談匯市】日圓短線避險長線難看好（陳健豪）

最期待的畫面又出現了。早前指油價跌破每桶40美元原因在產油國不減產反而增產以保市場佔有率，令供應持續增加，但外圍經濟放緩減少石油需求，市場憧憬石油輸出國組織OPEC提早召開原定於12月4日舉行之會議不過一直未有成真。不過外電報導油組終於出口術表示對油價下跌感到憂心，準備跟產油國討論，刺激油價連續三天大幅反彈超過25%，而由於基數低下反彈幅度亦創下自2009年以來最佳，不過市場對後市仍不樂觀，但無可否認可為市場買來一點時間去準備未來的挑戰。面對外圍局勢不明朗，令市場頗為關注過去淪為吹水會的場合，例如上週末的央行年會Jackson Hole，可惜兩大巨頭聯儲局主席耶倫及歐洲央行行長德拉吉都缺席，但今個星期又有G20會議，究竟一眾央行會唔會坐埋一齊研究聯手防止另一場金融風暴出現就成為焦點。

其中市場認為歐洲及日本進一步量寬機會高。睇睇日本經濟數據，第二季GDP按季出現0.4% 收縮，不過日前再公布7月份的工業生產就比6月份的上升1.1%為差，按月下跌0.6%，要留意這數據並未反映環球金融市場因人民幣貶值而大幅震盪的情況，一旦8月份數據仍差，可以預期第三季經濟增長亦有機會進一步收縮，技術上就陷入衰退。另一方面，日本央行最為關心的通脹數字同樣強差人意，自4月份增長0.3%後，5月及6月都僅增長 0.1%，而7月份竟然進一步下跌至零增長，而上週五核心消費者物價指數按年亦是零增長，意味安倍晉三在過去幾年要擺脫通縮的措施似乎沒有成效，加上中國經濟放緩及人民幣貶值變相輸出通縮、而油價雖反彈但比起一年前仍在100美元一桶仍下跌近六成，都令日本央行推出終極QE以解決經濟長期通縮的努力受到打擊，通縮亦似乎是日本目前最棘手的問題，而日本去年4月份第一次上調消費稅後，日本經濟就陷入衰退，令日本政府原定於2017年4月時再提高消費稅的計劃進一步延後機會大大提高。明顯地日本央行及政府又沒辦法刺激經濟增長，但同時亦無法改善財政赤字，國際貨幣基金組織IMF就預計日本的負債佔GDP比例在2030年將高達300%，為了刺激通脹及增加稅收，以維持日本未來的醫療福利支出及退休金等，難怪市場再次憧憬央行將進一步量寬。短線市場仍受避險情緒左右日圓走勢偏強，不過上週及2014年12月低位115水平屬重要技術支持，短線將於118.4-121.7整固。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪