【健談匯市】美元上升但未到突破時（陳健豪）

市場仍在圍繞特朗普而轉，繼他早前跟日本首相安倍晉三會面，兩人在白宮橢圓形辦公室握手片後在面書、網絡上瘋傳，因過程中特朗普拍打安倍手背數下，握手時間更長達19秒，更搞笑的是安倍晉三在握手過後更露出反白眼表情，而引來媒體找來研究人類肢體語言專家分析，反映特朗普慣性將對方的手扯向自己乃自我中心的行為。加上他又跟習近平主席通電話，亦與加拿大總理杜魯多見面，雖然再無握手19秒，但重申跟加拿大的貿易關係只略作微調，令市場暫時對貿易戰的憂慮降溫，矛頭仍直指墨西哥，美國作為全球最大玉米生產及出口國，但墨西哥似乎亦蘊釀反擊，開始向巴西及阿根廷引入玉米，似乎好戲仍在後頭。

而市場炒作特朗普太耐，美國聯儲局主席耶倫又做回主角，她在國會作半年度的貨幣政策聽證報告上明確表示，加息時間拖得太慢是不智之舉，同時亦表明未來數月將開始討論資產負債表的規模。她的一番言論，被視為耶倫自伯南克手上接下聯儲局主席之位以來，最鷹派的一番言論。消息即時刺激美元匯價及美國債息，其中期貨市場反映3月份加息機會由原來的13%升至34%，6月或之前加息機會亦即時上升，美匯指數亦抽上101水平之三個星期高位，而美國10年債息亦重返2.5%。同一時間另一鷹派理事Jeffrey Lacker亦火上加油，指聯儲局加息速度比市場預期更快，都對美元構成支撐，尤其是環顧一眾外幣都未有加息時間表，因此之後每次耶倫演講，都是市場有機會繼續累積美元好倉的機會。不過筆者認為目前炒加息這主題未夠清晰，尤其是歐洲多場大選民意調查開始湧現，而英國脫歐跟歐盟談判亦在英國通脹衝上3年新高、出口商獲利甚豐等好因素下不升反跌，令市場都擔心眾多焦點下難以炒作單邊市況，加上特朗普多次提及不想美元過強，都令美匯指數高位103水平阻力亦甚大。

事實上，今年一眾央行脫離寬鬆政策的壓力越來越大，環球央行過去10年寬鬆政策已走到盡頭，歐洲及英國等地的通脹也在飊升，令歐洲央行需要將水喉扭細的壓力正在上升，英國央行亦有機會慢慢結束QE，雖然筆者認為加息機會仍遠，至少需要等待脫歐談判結束後才有定案，因此上半年美元仍會偏強，不過一旦其他央行開始退市，美元要由頭升到尾難度極高。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪