【健談匯市】美元已升近一年橫行區頂部勢必調整（陳健豪）

有時候讀者要發掘炒作主題，都可以善用一些「街頭智慧」，例如留意報章的頭條，反映就是市場所關注的熱點。而權威的彭博終端機就有類似的統計，例如某關鍵字出現次數越多，某程度上亦反映該主題越受關注。近日外匯市場的焦點，相信在於美匯指數創新高、又創新高、再創新高，或離岸人民幣創新低、續創新低、再次破底… 反映市場極度關注美元及人民幣未來走勢。不過有趣的是，某投資銀行的一項反映全球外匯市場波動率的指數顯示，近日環球外匯市場波動率反而創下今年以來最低水平。事實上，投機市場最有興趣就是炒作「不確定性」，即有得賭的風險事件，最樂於見到市場有機會炒上炒落形成波動，近日美匯指數一度升至近99水平，創下近8個月新高，導致美元強勢主要原因有兩個，聯儲局有機會於12月加息及美國總統大選。

不過由於目前匯市上的投機倉位，已充分反映聯儲局加息之預期。雖然利率期貨預期12月加息的機會已升至超過74%，但市場由年初預期加息4次，到年尾才出現第一次加息，加上聯儲局主席耶倫及布拉德亦向市場作管理預期，未來加息步伐仍慢，限制了美元的上升空間，要突破100仍有相當難度，而炒加息筆者早已指由年初炒至年尾，要買美元的資金早已買定離手，因此純粹借美國加息而炒突破的難度極高，而市場似乎已意識到美元已進入了合理價，對於要高追美元已甚有戒心。

至於美國總統大選，經過三場總統候選人辯論後，雖然特朗普支持度未有大幅下跌，此乃金融市場最怕之處，不過普遍市場仍認為希拉莉獲勝機會偏高，令辯論前的擔 憂亦一掃而空，亦令市場未有炒上炒落、製造波動的藉口，相信亦是令外匯市場相當單邊，未有明顯雙向波動的原因。目前市場上仍以沽空歐元兌美元，或買入美元兌日圓博反彈為比較熱門的策略，其中美元兌日元雖已升至104水平，令本月至今已升值2.5%，甚有機會創下自5月以來最大單月升幅，而根據CFTC美國商品期貨交易委員會數據，包括避險基金及管理期貨基金等淡倉就減少近50億美元或44%，令看淡美元兌日圓 (即日圓升值) 的期貨及期權合約跌至今年1月5日以來最低。不過美元兌日圓由100水平反彈，要開始單邊行情難度仍然極高，即市阻力在104.80，最終反彈目標暫設在106.00-106.20水平。至於歐元阻力仍在1.1050，而英鎊兌美元雖然弱勢，反彈力度未如其他外幣，但在美元調整亦會出現反彈，止蝕繼續設於1.2080。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪