【健談匯市】美元短期難由跌轉升（陳健豪）

美匯指數越跌越有，自去年11月8日以來首次跌穿99水平，後市似乎有跌至96水平的風險。11月8日乃特朗普當選美國總統當日，當時美匯指數在97水平，當時美元可謂天之驕子，加上歐洲政局混亂、英國脫歐等助一臂之力，令買美元成為最擁擠的交易 (most crowded trade)。目前又回到起點，反映過去4個月因憧憬特朗普當選的美元上升已打回原形，雖然美股仍然錄得升幅，不過在匯市似乎已完全失效。美股跌，因市場對特朗普上任後的連串動作會令市場出現再通脹預期，連帶令美國聯儲局需要多次加息去平衡風險，美元上升的主因在於加息預期升溫，結果聯儲局去年12月份加息，令美匯指數一度抽升至103.5水平，在今年初更再次略為升穿前高至103.8水平。這一輪美匯下跌，源頭在聯儲局於3月加息後，就算有投票權的聯儲局官員曾指有機會加息4次，市場都不為所動，因為大家都明白，聯儲局一眾官員你一言我一語，如果個個發言都炒會好唔得閒，例如執筆時就見另一官員又暗示因為特朗普的政策遇阻滯，年內加息機會減低至兩次。不過從加息4次、加息2次，美元都出現下跌情況，反映短線投資者傾向向下炒，令市場對一眾外幣炒反彈的興趣大增，美元自2017年開局不順，目前由高位103.8起計已貶值超過4.5%。

對息口反應最敏感的自然是美元兌日圓，美元兌日圓自去年12月起的低位118水平已調整超過7%。美國10年期債息在加息後自2.6%持續回落至2.37%，而2年期短債亦同樣出現下跌情況，直接令美元兌日圓息差收窄，令美元兌日圓終於跌破自1月中至3月中於111.5-115.5整固的局面，後市未回升至111.5似乎仿有空間令美元兌日圓繼續下試。而技術上美匯指數除了頭肩頂型態外，50天平均線亦向下跌穿100天平均線，相信將吸引更多圖表派入市，美元後市壓力仍舊極重，要由跌轉升短線可謂難度極高。

隨著第二季開始，法國總統大選逼近，加上英國跟歐盟談判展開，政治因素令避險需求持續上升，都有利日圓再受追捧。美元兌日圓短期或於110水平展開技術性反彈，此位乃自特朗普於11月8日當選的101水平升至118水平的調整50%，或令美元兌日圓略為反彈至112-112.5 水平，不過要確認美元兌日圓已經見底，目前仍言之過早，後市仍有跌至調整61.8% 的108水平的風險。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪