【利財筆記】20000點入市 新手及退休建倉良機（林本利）

踏入5月，恒指曾跌穿20000點，難道「五窮六絕」魔咒今年會應驗？林Sir卻認為「有危便有機」，恒指過去10年平均為21389點，現時20000 點正是投資初哥建立股票組合的好時機，林Sir傳授4個建倉必睇指標：股息和除淨日、Beta值、PE以及PB，物色值得長線持有的優質股。

林Sir在上月恒指處於21400點水平時指出，不少藍籌股在5月除淨，恒指本月將會重返、甚至跌穿20000點（見4月23日第444期）。結果預測不幸言中，恒指無力升破21000點水平，日前更一度跌穿20000點，「港股真的在21000點水平止步，其實我很想股市直上。」

每年5月和6月，不少藍籌股接力派息除淨。林Sir翻查數據，藍籌股在這兩個月的派息金額有2,000億至3,000億元之多，以恒指去年底市值逾13萬億元計，派息金額相等於2至3%的市值。恒指5月和6月因派息除淨而下跌，亦是傳統智慧「五窮六絕」的背後原因。

迎接「五窮六絕」，林Sir提醒大家留意數項重大因素：第一項是美國聯儲局會否在6月加息，現時外界估計加息機會不高，相信對股市影響不大。其次是油價會否持續回升，近日國際油價逼近每桶50美元，才令港股稍為回升。到了6月，要留意英國脫離歐盟的公投結果，不過林Sir估計「脫歐」應會被否決。

現水平買入勝10年平均

至於七一臨近，市場憧憬「深港通」快將開通，林Sir相信即使開通，對股市也只有少許利好作用，估計對港股成交沒有幫助。至於投資深圳A股，更千萬不要衝 動，「深圳股市仍升得很癲，現時市盈率仍有30多倍，創業板更是60多倍，不要撲入去！」而且A股較H股溢價很多，並不值得投資。

除了油價，股市利好消息可謂乏善可陳。回歸傳統智慧，5月和6月市況一般較凶險，過去10年約有七成機會下跌。今個5月和6月，港股會不會再跌至19000點，甚至18000點，林Sir直言沒有人知道，但認為現時20000點這水平，值得入市並中長線持有。

他利用過去多年恒指收市點數，整理出過去1年、5年、7年、10年和14年的平均收市位。過去一年（截至4月底）、即250個收市日，恒指平均收報 22710點，「現在19000點至20000點入市，已贏晒他們！」原來現水平買股票，亦勝過去5年、7年、10年的平均收市位。而14年計、即 2002年至今，平均收報才低至18842點，故林Sir過去數月已一再重申18000點不怕入市，要輸也有很多人在19000、20000點以上入市， 比你更慘。

同時，若14年前、2002年買入盈富基金（02800），其間沒有沽出，恒指一旦跌穿19000點便無得賺。「因此每年總要郁d股票，趁高獲利沽貨，否則一直持有盈富，只能賺3厘股息。」

耕作有時看4指標捕長線

從以上小統計可見，21000點可謂恒指的最大的阻力位。若從高位開始溝貨，相信其持貨平均水平也是21000點；若從18000點買貨，估計最多人升兩成便沽貨，也是21000點水平。

股市向來每7年一個循環，耕作有時。林Sir認為20000點水平值得入市，特別是沒有持有股票的投資新手（或退休人士），是時候建立自己的投資組合，作長線投資。

他認為有4個必睇指標，包括股息和除淨日、Beta值、真正PE，以及PB（市帳率），從藍籌股中物色可長線持有的股票。下期續談。

作者：林本利

前理工大學會計及金融學院副教授，港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士，曾出版十多本經濟學教科書。退休後，創辦活道教育中心，開班教授理財之道、公共政策及經濟學。電郵︰im_focus@hket.com

撰文及資料整理：葉卓偉