【勢股吾到】好股有幾多個10年（李家謙）

上周推介意大利名牌手袋股PRADA(1913)，博其業務及股價皆處谷底，一旦經濟復甦豪客重臨，盈利便重回增長軌道。今周推介同屬零售板塊的內地百貨商場殘爆孖寶 ─ 百盛集團(3368)和華地國際(1700)，希望一次過滿足三個願望：1. 賣資產體驗真正價值；2. 轉型房地產；3. 賣盤。

 

百盛在2005年上市，今年踏入第二個10年，其股價上落見證了行業的興衰。百盛當年招股價9.80元，上市初受惠內地經濟高速增長和消費旺盛，一度成為基金愛股，股價曾升逾20元(計及派息)，市值膨脹至數百億元，加上大股東鍾廷森的妻子陳秋霞是70、80年代著名歌星，更令該股增添星味。

 

可惜，成也內地敗亦內地。近年內地經濟增長放緩，更致命的是消費模式漸走向網購，百盛的傳統經營模式日益困難，去年業績轉盈為虧，蝕1.86億元人民幣，而今年上半年繼續「見紅」1.24億元人民幣。業務不濟，股價由天堂跌落地獄，以本周二收市價0.85元計，股價足足比高位蒸發了95%。

 

大折讓孖寶 吼百盛華地

 

傳統百貨經營前景崎嶇難行，百盛上周卻出現了轉捩點。公司宣布以23.2億元人民幣出售北京太陽宮大廈物業，預計獲利約9億元人民幣。百盛目前市值僅22.5億港元，這次出售資產套現資金竟然大過市值。由於公司仍持有內地不少優質資產，這由其NAV(每股資產淨值)高達1.849元人民幣(折合約2.15港元)可證實，一旦公司再套現，勢必成為股價反彈的另一枝催化劑。與此同時，持股54.6%的鍾廷森今年已74歲，是時候考慮讓下一代接手生意還是賣盤引退了。

 

值得關注的是，同業金鷹商貿(3308)大股東王恒目前持有百盛10.01%股權，前者市值高達166.8億元，日後增持百盛股權甚至將其收歸旗下，並非無可能，這可能是百盛的較佳出路。

另一隻商場股華地，則於6年前以5.93元招股上市，現價1.25元，又是水瓜打狗唔見一大截。與百盛一樣，華地資產豐厚，尤其在長三角擁有不少地皮，目前市值29.8億元，NAV高達2.07元人民幣(折合約2.43港元)。相信華地管理層深明公司股價大折讓得不合理，由今年6月起出手回購股份，迄今合共斥資5,096萬元，撐起股價由1元升至本周二收市的1.25元。

小注吸納百盛華地，勿奢望短期爆升，而是等公司有動作找出路，現價入場可算識於微時，以公司資產值衡量，安全系數相對較高。

 

李家謙

himson123@gmail.com

 

證監會持牌人，未持有上述股票。