【友加講股】港股「塘水滾塘魚」（何友加）

為何我不斷開始提及市場缺錢？市場現時討論的是究竟是外資贏或中資贏， 期指大鬥法等，其實我十分相信。但更有理由相信由於市場相較4月至6月時欠缺資金，所以需要打個你死我活地搶錢， 有一個句子可盡說現在的情況，叫「塘水滾塘魚」。

為何會出現市場缺錢?主要有數個想法，首先是隨著美國加息， 資金會回流美國，包括流進美元，或流去更有競爭力的市場，例如歐洲與日本， 此兩國貨幣仍然處於低位， 企業盈利呈雙位數增加，資金會流進該地方，港股變相缺錢。

其次， 即將公布的藍籌股業績，相信除了受惠股市增長而錄得投資收益大增的保險股會有雙位數增長外，主要藍籌股如中移動(0941.HK)、內銀股、 滙控(00005.HK)，.幾乎不會增長甚至盈利將會輕微倒退,。科網龍頭股之一的騰訊控股(00700HK)盈利增長有機會見頂；港交所(0388.HK)在大時代完結後，估值當然偏貴。

股市是反映公司企業盈利的地方，整個世界有更好的選擇，外資選股可以會再觀望而不會出手住，形成股市上升動力減弱.。

其三, 市場不斷去槓桿化，早前內地的槓桿牛市，隨著融資融劵將會縮減至1萬億元以下而正式結束，內地出動國家隊救市，目前水平只會頂住給更多內地大戶與散貨出貨，國家隊就來頂不住，由於A股的歷史是急升與暴跌是雙胞胎，上證指數還原至2,000點對他來說可以再重新出發，也算是一件美事。有人擔心上證指數還原會「亡黨」，實在想多了，中國政府平亂能力全球第一，連高達二十萬人的雨傘行動也可以「和平收皮」所以不用擔心。

港股方面，取而代之是港股波幅市，現時大戶與散戶贏的錢，會反映另一批大戶或散戶輸錢，所以目前已不是搵街外錢，是大家在同一張已縮小的賭檯度賭錢， 股市在暑假將會愈來愈難炒。

此外，現時防守股呈現強勢，包括房地產信託基金，與公用股包括港燈(02638.HK)，歐洲公用概念股的長江基建(01038.HK)，反而資金目前在找避風塘,。

在市況不就下，縱使我早前發掘的增長股，仍然會受制資金因素，所以現時還是會手持現金，部分高息股如大新銀行(2356.HK)等可繼續持有，谷友或讀者最好手持多些現金，以準備有突發情況可以檢便宜貨。

目前上海銀行同業拆息由6月至7月暗地裡上升了0.5%，資金看似有緊張情況，若8月中國沒有降準減息措拖，同業拆息有機會再上升，所以要密切留意。