【基金解碼】特朗普上場 醫護基金發圍

特朗普爆冷當選美國總統震驚全球，投資者更方寸盡失。雖然股、金、匯近期一定波動，但亦有板塊可以受惠。特朗普的醫療政策傾向寬鬆，有利藥廠，而近期生科指數亦成功從低位反彈，吸走大量資金。

共和黨的特朗普當選美國總統，震驚整個金融市場，之前基金的部署策略亦陣腳大亂，原先希望買貴金屬避險，但黃金卻不升反跌，預期走強的日圓亦氣勢不再。美銀美林發表全球基金經理調查報告指，大部分基金經理認為，特朗普當選美國總統後，並未標誌全球政治風險溢價已經見頂，所以會維持現金水平不變，甚至增持現金。

其實，市場仍有機遇，不至於悲觀至揸現金，因為「狂人」上場，不少政策對個別板塊非常有利，只要識揀，絕對可以抗衡風險。基金經理指出，特朗普對醫療改革持較溫和的態度，降低產業的監管風險，故被市場看好。最重要是，除了特朗普執掌白宮，共和黨亦成功取得參眾兩院的控制權，未來更有利特朗普的政策獲得通過。

市場定價

特朗普的醫療政策，與其對手希拉莉的強硬態度完全相反，共和黨總統對醫療行業定價政策的批評一向較少，特朗普還希望廢除奧巴馬提出的醫改政策，提倡以更加市場化的方式制定醫療價格。

分析員認為，特朗普的自由市場策略，能給予醫療保險公司更大的權力。從消費者的角度看，將轉向另一種醫療保險制度，當消費者的醫療費用超過醫保覆蓋範圍時，新的制度會要他們花更多錢，顯然對製藥公司有利。

因此，總統大選之前，隨着希拉莉當選的呼聲高唱入雲，納斯達克生物科技指數（NASDAQ Biotechnology Index）持續下挫，令生科醫療基金出現極為抵買的水平。直至大選進入直路後，ＮＢＩ開始調頭反彈，上週大升百分之十四。

喜事重重

其實，ＲＢＣ資本市場研究顯示，生科指數在過去五次大選前均出現調整，但在大選後三個月會出現一至一成半的反彈。

原來，自奧巴馬於○八年上任至今年十月底止，醫療護理股已累升超過一點四倍，跑贏標普的一點一倍，調整也屬正常，而現時憂慮消除，相關股分自然開始反映出真正的價值。

FactSet數據顯示，截至十月，醫療護理股的盈利增長為標普十一個分類行業中的第三快，現時的往績市盈率亦較去年同期低。彭博亦預測，今年待公布的醫療保健產業臨床試驗數據，第四季為年度最高，加上產品審查的好消息曝光，均有助市場恢復投資者的信心。

彭博的統計資料顯示，未來五年美國整體藥物銷售的年複合增長率為百分之五至六，到二○年，整體產值估計將達五千億至六千億美元，以腫瘤及眼科藥物的銷售成長速度最快，高達百分之十至十二。

重槌美國

除了政策問題，醫療行業本身的基本因素亦非常之好。摩根資產管理環球醫療科技基金經理Anne Marden指出，現時新藥開發技術已趨成熟，新藥核准的平均研發支出逐年降低，顯示新藥開發效率明顯改善，而新藥推出速度加快，亦有助於帶動醫療保健公司收入，建議投資生技製藥業。

生物科技基金近期表現大勇，彈上基金排行的首位，三個月平均收益率逾百分之四。富蘭克林生物科技新領域基金A (acc)HKD重揸美國，佔投資比重達百分之九十六點六，重點投資健康護理行業，五大投資項目包括基因公司賽基；專門從事神經系統疾病、自體免疫性疾病和癌症藥物的開發Biogen Idec；生化公司吉利德科學；廠商安進及INCYTE。該基金三個月及六個月回報分別為百分之六及十九點八。

 

撰文︰伍逸華
圖片︰資料圖片