【王師傅周記】睇實息差買內銀 （王浵世）

曾經在內地銀行工作一段時間，積累一些實地經驗，因此經常有人問我怎麼看內地銀行的表現。一般人都會先入為主，認為最大的問題在於不良率，但又覺得不用擔心，因為內銀的不良貸款絕不會有大問題，再壞也有中央包底。有人說，現在的傳聞講到債轉股，就已經告訴大家，有甚麼貸款不妥當，銀行只要就把它轉為股，不是把問題全解決了嗎？

過去的確有包底的安排，讓銀行把不良貸款轉讓給資產管理公司，把問題轉嫁。後來經過各式各樣的銀行改革，內銀重現生機，甚至做強做大，有幾位老大哥已經成為世界銀行界列強。不過有人說，萬一再出事，要歷史重演有點說不過去，所以現在的投資者不會再說資產轉讓；反而債轉股成為一種變種的資產轉讓，就覺得內地銀行有法寶在手，可以放心。

息差急跌 風險勝不良率

話雖如此，有股評家始終把焦點放在銀行的不良率，不說就好像沒有話題。可是現在整體的平均不良率屬於偏低，基本上在2%以下，雖然有逐步爬升的跡象，但整體來說還是屬於「風險可控」。也就是說，大家不要多心，問題不大。對不良率的擔心不是沒有原因，因為內地銀行的總貸款額巨大，不良率稍有惡化，換為絕對數值就不得了，影響盈利水平。

其實有一個數字正悄悄起變化，卻不為一般人關注，就是銀行的淨利息收益率（NIM）。簡單來說，就是銀行向借貸人所收的利率與付給存款人的利率之差額，是銀行能否賺錢最重要的因素。過去銀行賺大錢，就是因為這個差距可達到3%甚至更高。而這個差距是由人民銀行來決定，經常保持在3%左右，多少是保護作用，讓銀行有利可圖，穩健發展。

好景不常，自從實施利率市場化，銀行自行定價，想搶生意就要遷就客戶，調整利息。一來一回，銀行發現給客戶的存款利率調升，向借款人收取的利率下降，息差自然收窄。幾年前是3%以上，如今下調至2.5%以下，個別銀行更低過2%。有分析員指，中國銀行（03988）、交通銀行（03328）低過2%，工商銀行（01398）、農業銀行（01288）、建設銀行（00939）維持約2.2%；某些股份制銀行情況較好，但也難免下調。

問題在於下調的趨勢來得快速，拿今年第三季的數字去比較去年年底，短短9個月就錄得明顯下滑，令人憂心今年的收益可能受一定影響。

成本抽升 內銀腹背受敵

我覺得，這問題比起基本上沒變化的不良率遠遠嚴重，不能掉以輕心，加上銀行的經營成本過去一年起碼有以下三方面增幅：第一，人力成本上升，最近某些銀行高層奔向網絡銀行，以及其他人員跳槽，填補空缺的新增成本；第二，租金成本上揚，不少銀行的舖位是租借的，由於房地產蓬勃，牽引租金上漲；第三，目前的合規成本逐步添增，以應付人手增加。總體來說，收入減少，而成本提升肯定對盈利有影響。同時，息差收窄，產生另外一種打擊。內地銀行業兩面受敵，不容易招架。

難怪最近有不少銀行趁房地產暢旺，加大力度做按揭貸款，希望扯高息差。但房地產貸款都是長期貸款，容易產生短錢長借，引發流動性風險。另外的發展趨勢就是薄利多銷，把量做大來彌補息差的損失，但又會引發貸款質素的問題，況且虛耗資本也不是好事。這樣看來，內地銀行的問題，不僅在不良率上，盈利水平下降更值得關注。

銀行業人員流失，稀釋原有管理經驗，容易產生誤判，是另類的風險，暫且不表。

 

 

作者：王浵世

第一代北上銀行家，曾為滙豐中國業務總裁、民生銀行最高領導人，有廿載北上管理經驗，現在退而不休，轉戰民企，拓展視野，闖事業另一新挑戰。