【精明理財】知識改變財運 王弼高換低致富術

外間認識王弼，離不開其智庫組織獅子山學會主席的身份，不時在報章撰文或受訪評論經濟和社會問題。這位奧地利經濟學派信徒，去年離任獅子山學會主席，創立香港奧國經濟學院，學院位於鰂魚涌唐樓的會址，一排一排書架放滿大部頭的經濟學書籍，頗有書香氣色。

別以為王弼一介書生，投資只能紙上談兵，原來他的投資涉及股票、外匯、房地產等，多年來投資戰績亮麗，遠的有2007年牛市沽中國人壽（02628）買半山千呎豪宅；近的有去年「811人幣匯改」前，以期權沽空人幣大賺三四倍。熟讀經濟學，讓王弼多次捕捉外匯投資良機，而且他奉行「高水換低水」的投資哲學，多次高沽低買，換馬各類資產，成功讓資產三級跳。

王弼有今日的投資成績，他慶幸自己早年交過不少學費，回想1998年亞洲金融風暴，恒指低至6000點水平，低價買九龍倉（00004），大賺一筆。後來科網熱潮掩至，王弼沽九倉換馬科網股，結果輸清之前利潤。「慶幸後生時好快賺到錢，也好快輸返出去，是好好的經歷！」他發現買股票不能單靠睇圖表，例如「由80元跌到20元很多人覺得抵買，但其實可以跌到2元，更可以跌到渣都無。」

經此一役，王弼買股票注重基本分析，長綫投資在藍籌股及大價股，曾以月供方式買華潤創業（00291，現稱華潤啤酒）、中信泰富（00267，現稱中信股份）等藍籌股，皆因大價股較能應用基本分析。「細價股不是不能（基本分析），但較難看它是堅定流。」雖然他偶爾也短炒細價股，但直言是「當去澳門過大海的心態」。

貴的賣 平的買

「投資股票不要經常出出入入，成本會好高，買股票和買樓通常死嘅的人最賺錢，經常出出入入的最多只能賺餐飯、賺個旅行。」話雖如此，王弼不是死揸不放的人，他常以「高水」資產換「低水」的資產，一步步讓財富增值。例如他2004、2005年以5元買中國人壽，2007年大牛市炒至30多元便分批沽出，套現買入西半山千呎豪宅，他戲稱這物業是用「公仔紙」換回來。

他這套「高水換低水」投資哲學玩得出神入化，他舉例曾持有一個舖位，隨舖價升值，2012年租金回報跌至1.5厘，便沽出舖位，轉買當時股價20多元、股息逾4厘的領展（00823）。此後數年舖價持續大升，但領展股價亦升逾六成，而且他說持有領展流動性比商業物業更佳，可隨時賣出套現。

除了在不同資產之間「高換低」，此舉也適用於股票換馬。長久以來，長和（00001）股價都高於中國移動（00941），早幾個月中移動股價卻高於長和，王弼便趁機賣出中移動，換入長和。近期長和股價再次超越中移動，前者周四（22日）收報100.4元，後者為97.05元。

人幣匯價仍偏高

王弼醉心於經濟學，多年來研究環球貨幣制度及政策，觀察宏觀經濟數據，也練就了外匯投資眼光。回想2011年每歐元兌1.4美元，王弼認為歐元匯價偏高，便透過結構性產品沽空歐元。結果歐債危機爆發，歐元跌至1.33水平，讓他大賺近800個點子。準確預測歐元下跌，王弼既感自豪，也大歎好運，原來若歐元跌至1.32，該結構性產品會被強制收回，幸好當時價沒觸及該水平。2014年他食髓之味，再次在1.4元左右沽歐元，也有幾百點子賺幅。

去年8月11日，中國官方突然將人幣中間價調低2%，觸發人幣匯價大貶值。原來去年7月王弼在報章專欄預言人幣將大幅貶值，同月他在人幣兌6.2美元時，透過期權沽空人民幣，突如其來的「811匯改」讓他大賺三四倍。「這一次也有運氣，誰知有811匯改呢！」他回憶去年6月初上證指數升至5000點見頂，7月初中港股災，知道中央有必要大貶人幣救經濟，「因中國經濟失衡，資源錯配太勁、發鈔又過多，人民幣匯價過高，會令產品沒競爭力。」他說中國走資潮持續，可見現時人幣匯價仍偏高。

這位「富爸爸」育有兩女，女兒日漸長大，他早有換樓計劃，去年港股大時代想重施故技，高沽股票買樓，可惜數度「入票」也無功而還。現在惟有將舊居租出，租住面積大一倍的複式單位，「補了不是很多錢，在西半山同一條街，近住小朋友返學。」他曾請教資深物業投資者湯文亮，原來其舊居面積較小，較易找到租客，而複式單位的租客難找，相信業主不敢大幅加租，租樓計落有着數。

憂中國爆煲 分散投資海外

王弼的投資項目可謂「八足咁多爪」，除了股票和外匯，他也積極投資海外物業，如他跟朋友在美國德州夾份投資土地儲備（Land banking）公司，各人注入少量資金，博取土地將來被收購發展；又在日本富良野持有一個農場，既是投資，也在暑假帶寶貝女度假。

海外投資多多，全因他對中國經濟存有戒心，「中國每月貿易盈餘有數百億元，理論上外儲每月應增加數百億，但現在沒增加更見下跌，即是說每月都有錢流出中國。」他指中國經濟高速增長不再，只能夠不斷「印人仔」，結果人幣急速貶值，迫使內地人到海外買樓或買公司，為財富保值。因此近期香港和深圳樓價急升，正正顯示很多人不信任貨幣，紛紛湧入房地產這些優質資產。

部分資產買美股黃金

王弼續說，近10年中國的經濟輝煌，全因九十年代朱鎔基的經濟改革奏效，但2009年大擲4萬億元人民幣救市，雖令很多人賺錢，卻種下資源錯配等許多問題。他不看好「一帶一路」能為中國消耗過剩產能，藉亞投行借錢給非洲國家購買中國貨，卻不能保證對方有能力還錢，「若人撒賴不還錢，中國做不到任何野！」

因此，他主張不要把全盤資產投於中港市場，若一般人資產不多，在港持有住宅的話，資產應有九成是地產，其他資產宜放在黃金和美股等，別持太多人民幣和國企股。他認為一旦中國經濟「硬着陸」，香港樓市必定出現大調整。王弼透露自己近年增加投資美股，如買入微軟、美贊臣、Visa和Mastercard等股票。換馬長和亦有這種考慮，「當中國有事，長和也會跌，但它大部分資產在歐洲，反彈也較快。」不過美國、日本亦持續量寬政策，他相信遲早有問題，「如今年2月到中國（人幣大貶）、6月在歐洲和英國（公投脫歐），不知道何時會到美國日本。」環球金融市場極度波動，更顯得分散投資在不同資產、不同地域的重要。

撰文：葉卓偉