【精明理財】胡孟青x孫運喜 論盡樓股部署

早前《iMoney》主編孫運喜及王牌股評人胡孟青破天荒首次合作舉行講座，聯手拆解在加息週期下，股樓匯的最新部署。現時樓市暢旺，樓價未來的升跌相信是很多人關心的問題，孫運喜在講座中就分析了三個有機會令樓價回落的潛在因素。另一方面，曾大膽預測恒指有機會破40000點的青姐，分析兩會後落實的政策方針，提出了5隻值得關注的個股，又細談其40000點預測的實現可能性。

樓價屢創新高，iMoney主編孫運喜在講座中分析了現時樓市被看好三個原因。第一，市場資金充裕。就現時香港資金來看，最近一個月期的港元銀行同業拆息率較低，與美國的差距很大，亦是2009年來相距最大的一次，顯示資金充裕能令拆息繼續保持在低位。

第二個原因是一手市場暢銷，例如匯璽一開賣首批309伙已即日售罄，3月底的一手樓宇周末交易量亦創下9個月以來的最高。第三，自去年11月樓市辣招實施後，整體樓市被推高，其中一個重要原因就是內地發展商「搶地」，以高價投得本港多塊地皮，用樓面面積計算，今年已有超過一半（57.2%）的樓面面積被內地發展商奪得。孫運喜笑言︰「誠哥就講得啦，睇不到樓價有原因要下跌。」他表示，就是這三個原因支持李嘉誠早前指看不到港樓價短期下跌象的說法。

樓市高位在第二季

不過，孫運喜認為樓市仍會隨時出現變數，必須多加留意，他提出三個樓價有機會回落的因素。第一，未來的私樓供應量將會增加，第二季即將推出多個新盤，提供超過6000伙，有指今年總計有逾3萬伙，而去年都只是賣出1.6萬伙，換言之，今年的新盤數目將會是去年的一倍，因此樓價有可能會就供應量的增加而改變。

第二個因素就是利率向上，聯儲局預測未來的利息水平將不斷上升，有指利息或會在2019年升至3厘，接下來亦有不同的會議討論加息的可能性，現時最新說法是今年最少會再加息兩次，所以樓市大有機會受利率形勢的變化所影響。

第三，政府針對樓價的政策亦會出現變動。剛過去的周二（11日）政府便宣布新措施，堵塞新盤買家以首置名義採用一契多伙方式入市。特首梁振英於周二傍晚聯同財政司司長陳茂波、運輸及房屋局局長張炳良召開記者會，公布即時收緊新住宅印花稅機制，若買家以一份文書買入多於1伙單位，必須繳交15%新稅款，即時在凌晨12時後生效。孫運喜指出，比較過往十多年的情況，今年調整樓市的壓力是最大的，現時有機會是樓市最後一段的升浪。他預測整體樓市的最高位會在第二季出現。

青姐︰機械人概念熱

除了分析樓市走勢，另一位講者胡孟青亦在講座中就兩會期間發表的報告，分析了「十三五規劃」值得關注的投資機會，首數要留意醫藥股，因「仍未被炒到爛」。當中可留意石藥集團（01093），公司主力研發治療惡性腫瘤的藥物，滬港通則有恒端醫藥（600276），最近出了治療胃癌的新藥，亦有通化東寶（滬︰600867）主要研究治療糖尿病。

她又認為，機械人概念將是另一主打，市場相當大。例如在深圳上市的美的集團 （深︰000333）收購了全球四大工業機械人製造商之一的庫卡（Kuka）。機械人的技術除了用於汽車產業，更能運用在不同的產業上，例如富智康（前名富士康）亦開始使用機械人組裝iPhone，絕對有助節省勞工成本。

中聯重科值得持有

青姐亦提到中國機械工程的潛力股，她指中聯重科（01157）及中國龍工（03339）都可稱為「援交概念股」，用作提供經濟援助及建立外交關係，例如會到坦桑尼亞等較落後的發展中國家，幫助興建電廠、公路、水廠和電訊網絡等，幫中國「走出去」。「阿爺會給它們找數，所以它們不會有壞帳，還可以派到4厘息，因為阿爺找了數，都要派息給大股東。」她表示，中聯重科以往曾經升至10多元，現時回落到4至5元，就中國機械工程來看，這些價位是可以持有的。

至於環保方面，她表示現時投資金額最集中的是在污水處理部分，她自己對光大國際（00257）信心最大。至於核電股她認為中廣核電力（01816）和上海電氣（02727）都會是主角，「因為這次兩會非常着重大氣污染，如果要防治污染就一定要用清潔能源，但不一定是可再生能源，因為太陽能、風電已經炒到爛。」她表示可以繼續留意整個核電板塊。

讀者與青姐問答

1. 對滙豐（00005）有甚麼看法？

青姐︰我會有比較癲的預期，因為以滙豐現時價位及剛出的業績來看，這價錢是市帳率的一倍，它派到6厘息，如果純粹買來收息，這個位是無需要放的，美國的息口不會加到這些回報，所以REITs跌完之後不會再跌，就算領展都是這樣，由54元跌到48元都守到，因為息口始終不會在短期去到那麼高，我不認為聯儲局息率會在短時間衝上3厘。

另外， 美國特朗普（Donald Trump）的內閣都是高盛的人，所以基本上不會對金融業有太緊的政策。最重要的是，滙豐可能有潛在的重組機會，現在恒生（00011）上市，滙豐持有恒生的六成股權，亦持有交通銀行（03328）的股權，如果恒生和交通銀行在股權上有互控的關係，或者恒生銀行由滙豐的附屬（Subsidiary）變成聯營（Associate）的話，都是有機會對滙豐股價帶來刺激。所以我覺得滙豐的股價不會太差，就算去到60元這些位都「頂得住」。

2. 對黃金又有甚麼看法？

青姐︰最近特朗普「撻Q」，醫改法案未能通過，不少人開始懷疑他能否兌現承諾，例如減稅、基建等，所以我會覺得當市場由「好唔驚變到突然驚」的時候，黃金在短是有機會的，你要等到市場「好唔驚」的時候先買，早前金價回落至1100美元一安士時，市場是很樂觀的話，就可以買少少，但如果現在「好驚」才買，就會次次摸頂。

3. 你對恒指的40000點預測是如何計出來的？何年何月何日見？

青姐︰我先看地產股，如果以現時的樓價、地價來說，就算未必是可持續的（Sustainable），暫時都「唔死得住」，其實恒指去到4萬、3.8萬或者3.2萬又甚麼分別呢？雖然一眾地產股不是主打，但很多隻都是藍籌股，它們的負債輕過內房。雖然地產商有加息的影響因素，但我估計不會那麼快就加息，現在反映到的因素反而是「賣到樓、套到現」；還有它們的股價都是相對資產淨值超過五成折讓，現時折讓最大的就是長實地產，我估計他們收窄折讓的話，應該可以對恒指貢獻1,000點左右。

另外，在三隻電訊股中，有兩隻是藍籌，未來鐵塔會上市，雖然他們有提速降費，但是相對它們的股值都不是太Demanding的。而且有內銀股，或會出現重組、改革、資產組合重新配置，或者分拆等因素，其實這些內銀股佔恒指比重都很大，如果它們肯上的話，就不止1,000點了。還有滙豐，如果出現1%的升幅，都會帶動其他股，銀行股亦會因為加息而有生機。我預計今年股市的上半年都只是會「發呆」，下半年才會行，所以4萬點會是在這一兩年，不是今年就是明年。

4. 特朗普的醫改不能通過的話，會導致他的稅改、基建計劃未能推行，繼而經濟可能會轉差，怎會有可能在這一兩年升至4萬點？

青姐︰我認為不是經濟好就代表股市會好，因為金融海嘯是從美國而來，但她的股市是創新高的；英國脫歐時以為會有很多企業搬走，但英國的股市亦創了新高。其實有時股票市場與經濟是會脫節的，最重要是視乎資金的流向，以及其動力和力量，因為現時內地資金是想盡快南下。

撰文：曾詠珊