【置業安居】獅城減辣 香港跟唔跟？（曾淵滄）

近日，新加坡政府宣布為打壓樓市的辣招減辣。新加坡與香港兩地的辣招幾乎是一模一樣，過去幾年，兩地接近同一時間推出打壓樓市的措施，都是以印花稅的方式進行。而且兩地互相模仿，香港加辣，新加坡也加辣；新加坡加辣，香港也跟着加。因此，近日新加坡減辣，也引起香港傳媒注意，以相當大的篇幅報道。有人說，香港政府也應該減辣了。當然，也有人認為，香港樓價一旦再創新高，就應該加辣。

新加坡經濟增長放緩

新加坡政府為甚麼減辣？理由是新加坡樓價已經連續下跌3年，3年是一段相當長的時間。因此，辣招已經不需要如此辣，可以減辣。另一個更重要的原因是新加坡去年至今，經濟增長大幅放緩，預計今年只有2%的增長，與過去10%、8%的增長差很遠，失業率也開始增加，過去，新加坡可以說是一個全民就業的地方，經濟差，樓價下跌是自然的反應。2008年金融海嘯，香港樓價也大幅下跌；2002年、2003年，香港經濟差，樓價崩潰，要靠「孫九招」，「自由行」救市。

除了經濟之外，過去幾年，新加坡與香港另一個巨大的分別，是新加坡樓房供應增加的數量、速度也比香港多與快，房屋也就開始出現供過於求的現象。

港難重演2000年跌市

筆者曾經指出，樓市升跌趨勢很大的程度是跟着股市走，不過，幅度可以差很遠。舉個例子，1998年至2000年，恒生指數與中原城市指數皆上升，但是恒生指數於2000年創新高，而中原城市指數雖然上升，卻無法創新高，仍然遠低於1997年的高位，理由是2000年的時候，本港樓房供應已經大量增加，地產商為了搶生意，不敢大幅加價，因此，當時樓價有升，但升幅遠低於股市。

再舉另一例子，目前的樓價與股市的比較，目前，中原城市指數創歷史新高，但是，恒生指數離開2007年的歷史高位還很遠，也距離2015年的「大時代」高位很遠。目前的情況與2000年恰恰相反，2000年是股市創新高而樓市無法創新高，目前則是樓市創新高而股市無法創新高，因此，樓市股市盡管趨勢幾乎同步升跌，但是升跌幅度可以差得很遠，2008年的金融海嘯對股市的打擊也比樓市大得多。

2000年與目前最大的分別就是房屋的供應，2000年供應開始大量增加，前特首董建華的「八萬五」發揮效用，目前則供應不足，特首梁振英上台後才開始認真尋找土地，但是阻力重重，至今仍然無力提供足夠的土地建房屋，樓價創歷史新高也就是很自然的事，2013年與2015年樓市的調整幅度也遠低於股市。

作者：曾淵滄

中原城市指數創辦人之一，現為財經評論員，熟悉本港樓市走勢與經濟的關係，憑創立中原城市指數奪得2001年城市大學最佳商業應用研究獎。為英國曼徹斯特大學管理科學博士及英國蘭卡士特大學運籌學碩士。