【股市新談】業績期令到港股走勢更反覆（彭偉新）

近日港股一直受惠於資金流入的帶動，恒指向上升抵24,000點水平，更最高見過24,202點，不過，當指數升上24,200點後，便開始出現「高處不勝寒」的情況，令到恒指無法向上突破去年9月9日的高位24,364點阻力。其實，恒指自去年12月28日跌近恒指由去年5月開始形成上升浪總升幅的61.8%回吐幅度(即21,416點)，便開始持續反彈，不單未有出現較大的回吐幅度，亦未見到市場上有明顯的基本因素改變，所以，市場之前所炒的，基本上是一些未經證實的傳閒，以及市場上大量的資金。

雖然筆者相信資金流入後，如果無特別利淡的消息出現的話，要指數作出較深的回吐的機會不大，尤其是自今年1月3日開始，截至2月23日星期四，恒指成份股及國指成份股已累積了共1,189.2億港元的新資金，因此，該筆資金並不可能在一時三刻下能在市場上全部撤走，尤其是當大市升抵去年9月9日的高位之前，根本不會有投資者願意在未向上突破之前進場，所以，近日當恒指有較大的波動時，即使指數回吐至接近24,000點的邊緣，仍然未能見到散笮入市的踪影。而從過去多次股市進入見頂前的走勢，都是散戶瘋狂的時間，在仍未見到散戶大量入市之前，港股仍然是非常安全的。

雖然筆者相信現時港股在有大量資金已經入市，而散戶未有大規模入市的情況仍然安全，不過，日常出現超過200點的波幅相信仍然難以避免，尤其是在業績公佈期間，無論是所公佈的業績能否符合市場的預期，亦會被當作為沽貨的借口，就好像周五的兩隻業績股，包括友邦保險(1299)及玖龍紙業，兩股份的業績較市場預期為佳下，但在業績公佈後均受到投資者所拋售。雖然友邦的股價最後仍然能由低位反彈，不過，已拖累恒指出現較大的回吐；至於大笨象匯控更在業績公佈後被沽壓由69.10元水平推跌至最低位63.50元，反映出業績公佈屬好屬壞，在恒指已升至接近去年9月9日高位附近時，均會變成了力壓股價及指數的主要借口。雖然筆者仍然相信恒指在現水平仍未見頂，但在業績公佈下出現的短期整固仍然會持續，相信在今個月期指結算之前，仍然無法升破24,364點的阻力。

(注意：筆者持有友邦保險的股份)

京華山一研究部主管