【股市新談】港股有可能會在23,000點水平之前完成今次反彈（彭偉新）

港股在過去10多個交易日的走勢明顯強勁，雖然成交額仍然較低，但整體升幅則是自7月中以來最強的，而主要的原因其實並不實在，尤其是在最近兩日連一些本來無條件上升的股份亦成為支持大市向上的主要動力，便反映出港股在連續上升，並由12月28日低位21,488點水平反彈下所形成的反彈浪有出現見頂的機會，尤其是恒指在今次下跌浪中，恒指在跌至12月28日低位21,488點水平時，其實已經跌去了自去年5月份由低位19,594點開始形成的上升浪總升幅的61.8%(目標為21,416點)，因此，恒指出現技術性反彈亦是最合適不過的時間。但問題是恒指在經過今次的反彈後，究竟會向那個方向走？

其實，要解答該問題的話，當中的首要條件為分析上升的原因，以及未來一段短時間內，港股有那些利好或利淡的因素會浮現。今次港股回升，最主要的原因是股價跌得太多，加上內地新公佈的經濟數據開始有向好的跡象，以及美國加息的時間未必如市場所預期那麼快。雖然這三個原因好像是對港股的整體估值有很正面的作用，尤其是在正常的情況下，股價便宜的股份通常都會受到投資者的追捧的，不過，在什麼的情況下才叫做便宜，這也是很難去作出評估的，特別是恒指的估值要和美股作比較，香港與美國的經濟步伐在過去10年內有著很大的差距，兩個市場根本無法作直接比較。雖然內地的經濟與港股的關係在近日大增，不過，港股仍然未能完全利用內地的經濟數據作為判別大市走勢的工具。所以，港股今次突然由12月28日開始的升浪，的確是來有點急及有得不明不白。

凡是大市升得「不明不白」的，十居其九都只會是技術反彈，要等到真正的利好因素有眉目下，大市才可以有更強的上升及出現真正的突破。其實，港股在連續上升後，未來一段時間內市場或會開始擔心特朗普上台後的政策，而市場投資者只要意識到不明朗的因素存在，便不會等到真正的問題發生時才會離場。因此，筆者認為在特朗普在1月20日上場之前，恒指會有機會先行作出回吐，而回吐的幅度會是今次由低位反彈上周四的最高位22,971點總升幅的61.8%，即指數會再向下跌穿50天線及20天線的支持，跌至22,054點。由於該水平非常貼近去年11月9日特朗普當選總統日的最低位附近(21,957點)，到時港股可能會在該水平反而是回穩及作出反的時機。當然，要見到在該水平能夠企穩，1月20日的就職演說的內容便不可以太過出坐，否則，恒指向下跌破22,000點水平後，會再向下挑戰去年12月28日低位21,488點或更低水平機會會非常之大，到時，恒指可能會直接跌返去年5月低位19,594點水平才會有反彈的機會。

雖然對於筆者來說，港股短期內的最熊看法為19,594點，但最可能出現的反而是是在恒指回吐至接近11月份低位22,000點水平後，便開始抽身而上，不單止向上收復所有的移動平均線，更可能會升破23,000點的阻力，令到恒指形成了一個「頭肩底」的上升形態，到時港股或有機會跟隨美股上升，甚至最高可以升抵24,600點至25,000點之間的水平。

 

圖：恒指自去年7月以來半年日線圖走勢

 

京華山一研究部主管