【股市新談】由「港股通」流入的資金令到繼續推動中小型股 （彭偉新）

近日港股走勢向上，而內地A股走勢維持膠著狀況，反映出港股的短期走勢已經與內地A股「脫勾」，帶動近日整體恒指除了能夠由20,000點以下水平升返20,000點以上外，更成功令到恒指向上升破10天線、20天線、50天線及100天線的阻力，雖然暫時仍未能升破250天線但暫時的確已令到港股的走勢有轉強的機會。其中有部份投資者把這現象歸於內地A股無上升的空間，投資者把資金經過「港股通」調到港股之中，博港股可以在一個較低的估值作出較像樣的反彈。因此，「港股通」的累計額度餘額持續地由上限2,500億元人民幣下跌至5月27日的977億元人民幣。

雖然在過去的15個交易日內，每日經過「港股通」入市的平均淨流入資金為8.8億元人民幣，而最高一日的淨流入也只有24億元人民幣，但如果市場認為港股仍然有繼續回升的空間，而兩地的監管機構又沒有作出擴大額度的行動的話，按內地投資者的「怕執輸特性」，加上內地傳媒的「吹捧」下，內地的投資者極有可能會以每日上限105億元人民幣的規模湧入港股。雖然以每日港股成交額仍然達到500多億港元的規模來說計，不會令到港股出現「爆升」，但相信資金會集中在中、細價股上，的確有機會令到中、小型股份的走勢會較為「標青」。

而根據5月份的交易數據分析，截至5月27日止，共有315隻股份被納入在「港股通」之中，當中，5元以下的細價股佔143隻，5以或以上的則佔172隻。而該批「港股通」股份中，錄得正數回報的股份達到57隻，範圍由0.18%至22.5%；而錄得虧損的股份達到254隻，範圍由-0.22%至-32.5%。而57隻股份中，錄得5%以上正回報的股份有20隻、而錄得10%以上正回報的股份有4隻，分別佔錄得正回報股份的35%及7%。以相關的數據來看，較恒指及國企指數在同期的回報分別只有-2.3%及-3.8%為佳。因此，反映出部份的「港股通」股份之表現不錯。

筆者亦留意到，該315隻「港股通」的股份中，5月27日的成交額較4月底時錄得上升的股份數目達到124隻，額外多出的成交額達到104億港元。而其間同時錄得股價上升及成交額增加的股份數目，則有34隻，而錄得的額外成交額達到66.5億港元。相反，港股在該段期間內的成交額則下降了51.4億，反映出不論是經港通機制由內地流入，又或者本地投資者主動買入「港股通」相關股份也好，的確有資金流入了「港股通」的股份中，令到相關的股份的走勢向好。雖然現時的港股水平，仍然很難說會繼續上升，或是很快又再見頂，但只要資金繼續流入追捧港股通的股份，相信仍然可以繼令到「港股通」的股份繼續錄得短期的回報。

表一：5月份港股通股份的表現統計

	正回報	負回報	成交上升	成交下跌
股份數目	57隻	254隻	124隻	190隻
股價 >= 5元	35隻	136隻	-	-
股價 < 5元	22隻	118隻	-	-
最大回報	22.5%	-0.22%	-	-
最小回報	0.18%	-32.5%	-	-
回報 > 5%	20隻	-	-	-
回報 > 10%	4隻	-
同時正回報	-	-	34隻	23隻
同時負回報	-	-	90隻	164隻

資料來源：京華山一

 

京華山一研究部主管