【股話家常】A股,你是最好的!(鄭家華)
前兩期筆者在《香港券商價值重估》一文,提及因應內地二級券商的走出去思維,香港稍有獨特之處的券商,都似乎愈來愈被看重,價值會被重估。
當然,最重要的誘發點,又或者標桿,應該是內地光大證券決定斥資逾40億元,收購新鴻基公司(00086)旗下新鴻基金融投資服務70%股權。
華富國際 具憧憬空間
言猶在耳,不論是文中率先提及的華富國際(00952),又或者未完全反映自身殼價的南華金融(00619)亦好,股價和成交都見異動。但若以基本因素,董事和主要股東買賣形態,以及走勢而言,目前華富國際上升空間仍較有憧憬空間。
有老行尊認為,在外資紛紛受制愈來愈收緊的歐美監管,包括巴塞爾III資本要求以及美國《多德-弗蘭克法案》(Dodd-Frank Act)的三方夾擊下,理論上以亞洲為基地又或者本港中型投行的生存空間,反而有可能擴闊。這是否就是中資新一代券商,前仆後繼來港插旗的原因?只有他們才知道!
說起內地股市和內地券商,2014年A股無疑大放異彩,跑贏全球主要股市。事實上,踏入去年第四季及接近年結,中央已有明顯姿態替其降溫,但你說中央希望A股回復過去5年般平淡嗎?有一名部委走出來說降溫後不久,又有另一些部委要員說另一些鼓舞事情,足可見中央是希望看到A股長遠健康發展。除了筆者經常說,假若A股多方面完善發展,令其有跟美股一樣強的再融資能力後,會令中國金融體系更有風險承受力。
惟我們也不能忽視,A股上升的財富效應,可刺激內地平民消費,與由此而來,拉動增長日益放緩的經濟動力。
券商偏頗 報喜不報憂
恕筆者直言,我覺得自去年第四季開始,內地券商和財經媒體其實已積極唱好A股。外資大行出報告,明明很模棱兩可,只說出兩個極闊的上證指數的所謂假設情況,但內地財經傳媒就只挑有可能升上1萬點那邊的故事。
券商研究報告和策略師亦是這樣,無論經濟數據如何,又或者中證監收緊融資對象。他們頂多先自說自話,提醒一下廣大投資者相關風險,最後還是拐個彎找個籍囗,譬如人行可能進一步放寬銀根。
其終極意圖是繼續唱好A股。筆者很想知道,究竟他們是真心認為A股必勝,還是唱好A股,才符合他們自身的長遠商業利益。
惟投資A股的普羅大眾,聽從這些只有正方而沒有反對聲音的投資意見,又是否真的會幸福?
作者:鄭家華
興業僑豐證券投資服務董事總經理