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基金解碼: 六月世盃 巴西「該煨」

基金解碼: 六月世盃 巴西「該煨」

撰文:布魯圖 圖片:資料圖片 美術:Ray

離二○一四年巴西世界盃開波的大日子,還有約兩個月,地上三十二強尚未匯師,但巴西股市卻已率先大腳抽升。巴西聖保羅指數於四月上旬,一度高見五萬三千三百九十四點的年內新高,較今年(二○一四年)三月中時的低位,於大半個月間,勁彈一成九。

雖然巴股大升,兼且世盃的門票及酒店房間價格又被炒至天價,但卻不代表,世盃效應真的能惠及當地實體經濟。事關,國際貨幣基金會(IMF),剛剛又調低巴西今年的經濟增長預測,由增長百分之二點八,下修至增長百分之二點七。另外,評級機構穆迪更指出,世盃帶來的經濟效應,對當地商家的利好作用有限,反而對貿易業務卻會帶來負面影響。有鑑於巴股經已技術超買,加上巴西經濟仍舊一沉不起,基本因素未見改善,再配合五月沽貨、世盃月例淡等傳統慣性下,目前絕不宜吸納巴股及相關基金。

巴西作為金磚四國之一分子,曾經因為連奪二○一四年世界盃,及二○一六年奧運會的主辦權,而一度成為環球資金追逐的寵兒。當其時市場憧憬,巴西可望受惠舉辦這兩大世界體壇大事,而帶動GDP出現亮麗增長。

可惜,憧憬愈美麗,現實卻愈淒厲。巴西政府為了籌備世界盃而大興土木,卻反而激起其熱愛足球的子民們出現極大反彈,頻頻群起上街示威;再加上罷工連連,更讓巴西的世盃基建及籌備工程一波三折,只怕到世盃開波時,也趕不及全部完工。

九度加息壓通脹 民不聊生反世盃

為甚麼巴西這個足球王國的人民,竟然如此反對世盃?原來,巴西為了籌辦世盃而興建包括球場、機場、港口等各大基建項目的投資金額,竟爾高達二百七十四億元雷亞爾(約一百二十五億美元),可說是超支再超支。

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然而在銀彈亂投的同時,巴西通脹卻大升特升,在去年年中時,更一度高逾百分之六樓上,因而間接引爆出逾百萬人的全國性大示威。需知道,巴西的稅率極為繁重,基本食品以至衛生用品,全要上繳聯邦稅。

苛稅猛於虎,加上高通脹的沉重壓力,遂在民間擠逼出極大的反彈,引致示威連連,民憤沸騰,大力抗議政府一味浪費巨資興建面子工程,但卻沒有作出顧及民生的投資,好改善人民疾苦。

也合該巴西無運行,在民怨沸騰的同時,偏偏在今年以來,又遭受到十年以來,最嚴重的旱災侵襲,導致農作物歉收,不啻是對高企的物價更加火上燒油,再度拉高通脹。至今年三月時,巴西CPI再度回升至年增百分六點五,遂逼使巴西央行在四月三日時,又再調高基准利率○點二五厘,達到十一厘這個新高水平。在過去一年來,巴西經已九度加息,合共加息三點七五厘。

十月總統大選 戰況難估計

儘管巴西央行暗示,加息週期已屆尾聲,一度讓聖保羅指數於四月上旬時,曾升至五萬三千三百九十四點這個今年新高,但旋即在高位出現射擊之星而下跌,意味市場資金正在獲利回吐。事實上,在上年度累跌百分之十五的巴股,在過去大半個月內,竟已累積高達一成九的升幅,在嚴重超買下,資金獲利回吐分屬理所當然。

況且,巴股所以在低谷反彈,其實只是受惠於技術超賣,吸引資金入市博反彈,好炒作世盃效應;至於當地的基本因素,並未見有任何改善。最重要是,每到世盃這等大事舉行的月分,避險情緒便會開始升溫,股市往往因而例淡。

再加上巴西的民怨爆升,將導致於今年十月舉行的總統大選戰況更難預估,平添不明朗因素。巴股現價市帳率約一點四倍,在金磚四國中只屬中性,故此在前景不明朗下,對近期表現亮麗的巴股,還是只宜觀望。