《大行報告》大和升華潤燃氣(01193.HK)評級至「買入」 目標價下調至28元

大和發表研究報告，指華潤燃氣(01193.HK)股價自發改委於去年8月底公布，要求降低過高的管道燃氣價格後，股價已跌22%，相信已大部分反映相關因素，同時預期2016至2018財年間，價格將下調7%，但該行料華潤燃氣將提升其商用燃氣指引價格1%，以維持其盈利增長目標。

該行指出，發改委確認資產回報的收益率為8%，惟未計及運輸及分銷價格，但該行指，即使計入相關因素，預期燃氣行業仍然積弱，預期潤燃的實際利潤將降7%，同時需以現價購入液化天然氣(LNG)供應廣東及福建省，而新奧能源(02688.HK)則因其向母公司購入LNG管道，故利潤料勝潤燃。

大和表示，公司持有的49%的青島項目及60%的大連項目，料資本開支可從2016年的50億至60億元降至2018年的40億元，故料公司的自由現金流可增，並帶動派息增加。目前下游220個項目中，有68個為虧損，於2015年涉及8,800萬元的資金，當中不包括天津項目。

該行降潤燃2016至18財年每股盈利預期4%至7%，評級由「跑贏大市」升至「買入」，惟以貼現現金流計算，目標價從30元降至28元。(ic/da)~

阿思達克財經新聞
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