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《大行報告》德銀料企業債券違約對中資證券商盈利影響有限

德銀發表報告,年初至今已有15宗在岸企業債違約,預期違約率將自目前0.14%水平持續上升。

報告指,中資券商直接及間接管理規模達1.21萬億元人民幣的企業債,當中,屬自營性投資的企業債券,於去年底,佔券商整體資產11%,假設券商持有的債券中78%屬企業債,與中央結算公司及中國證券登記結算披露的相同,若債券違約率達1.14%(全球長期達約率)及回收率50%,料僅影響券商平均稅後淨利潤2%,估計當中受到最大的影響的是廣發證券(01776.HK),料其稅後淨利潤被拖累3.1%,認為企業債券違約對中資證券商盈利影響有限。

該行下調中資券商股2016/17年稅後淨利潤預測6-12%,反映盈利增長動力疲弱;並將長期股本回報率降1-2%,至12-14%。該行將券商整體目標價降1-10%,其中中信証券(06030.HK)目標價由26.7元降至24.1元;華泰證券(06886.HK),目標價由20.53元降至19元。(ka/a)~


阿思達克財經新聞
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