《大行報告》德銀降中國建材(03323.HK)評級至「沽售」 目標價下調至3.7元
德銀發表研究報告,指中國建材(03323.HK)去年純利11億元人民幣(下同),按年增3%,低出該行及市場預期分別19%及25%。雖然水泥每噸毛利在2016年第四季按季上升64%,但第四季盈利實際上較三季差,主要由於去年政府補貼減少21億元影響所致。另行政費用按年增長12%,遠超過同期1%的收入增長,因為債務撥備及減值開支上升。公司資產負債表及現金流持續惡化。德銀下調公司評級,由「持有」降至「沽售」,目標價由4.55港元下調至3.7港元。
該行指出,公司管理層在去年3月曾提出的減債計劃,明顯未達標,去年中建材淨負債(包括財務借貸)上升70億元至1,980億元,槓桿率按年升11個百分點至312%,借貸成本高達5.5%,該行驚訝管理層在此情況下仍增加派息比率至22%。該行又對公司的應收帳周轉天數由238天上升至264天感詫異。(ay/da)~
阿思達克財經新聞
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