春節票房迎開門紅 IMAX中國有力反彈

內地電影春節檔期表現強勁，1月23日至29日期間，錄得票房達16.4億元人民幣，按週急升2.4倍，按年亦增1.4倍，票房收入增加，有望帶動IMAX中國（01970） 業績表現，該公司股價自1月下旬由低位反彈，可考慮候低吸納。

根據官方資料顯示，今年春節截至大年初六（2月2日）的七天假期中，內地電影票房收入錄得33.47億元人民幣，再創新高。 《西遊伏妖篇》、《功夫瑜伽》、《大鬧天竺》、《乘風破浪》、《熊出沒：奇幻空間》等多部電影均取得不俗成績，其中《西遊伏妖篇》以11.53億元人民幣奪冠。單計農曆大年初一（1月28日），全國電影票房達到7.95億元人民幣，超過去年同期的6.4億元人民幣，創單日票房新高。 其中《西遊伏妖篇》、《大鬧天竺》、《功夫瑜伽》三部電影首日票房均成功突破億元人民幣。

農曆新年票房報捷

IMAX Corporation（美股編號：IMAX）和IMAX中國宣布，《西遊伏妖篇》大年初一上映後，在內地390家IMAX影院首三日錄得860萬美元票房，成為IMAX華語影片開映三日票房冠軍。 同時，該片上映當日IMAX票房破紀錄地達到450萬美元，創下IMAX史上最佳華語片單日票房。放映《西遊伏妖篇》的全國最賣座前20家影院中，IMAX影院就達17家，而最賣座的前五家更全是IMAX影院。 農曆新年首四日計，IMAX票房按年升17%，表現強勁。IMAX中國於去年8月與萬達院線（002739）簽署協議，自2017年起的六年內，全國各地將陸續建成150家IMAX影院，其中110家將於2020年底前完成安裝。 早在2007年5月，首家萬達IMAX影城就在東莞落成；此後十年間，雙方合作持續升級，萬達院線已成為IMAX在全球範圍內最大的合作夥伴。 IMAX中國的大股東是美國IMAX Corporation，其兩大主要業務分別為大中華區的影院業務和影片業務。根據2016年中報，這兩塊業務分別佔IMAX中國總收入的71.1%和28.9%。 IMAX中國的影院業務中，收入最大的兩塊業務是向放映商提供IMAX影院系統，並以較低預付款價，換取一定比例IMAX影片放映的票房收入。 只要是在其IMAX影院當中上映的IMAX影片，公司就能獲得分成，佔總收入約一半。隨著IMAX影院的安裝收入增加；加上中、外影片愈來愈多元化迎合大眾口味，有利於其未來票房分成收入穩定增長，公司長遠發展潛力可觀。

荷里活猛片陸續上畫

由於春節檔內地票房表現不俗；加上多部備受關注的荷里活大製作，如《速度與激情8》、《變形金剛5》、《銀河護衛隊2》等，都有望在今年陸續亮相內地IMAX銀幕，故IMAX中國獲多間大行看好。 德銀預期，海外電影今年可產生約230億元人民幣總票房，按年增加21%。現時已確認的荷里活電影中，有85%是在視覺效果方面有較高投資的動作電影，80%是系列電影，廣為內地觀眾熟悉。 該行相信，IMAX的票房可較總票房有更高增長，因其電影票價較高及擁有更多荷里活電影，預期IMAX今年票房可按年增長約45%。雖然德銀進一步下調該公司2016年全年盈利預測11%，由4,300萬美元下調至3,800萬美元；另一方面，卻上調今年盈利預測9%，至5,200萬美元。 受惠農曆新年長假期帶動，內地1月電影票房收入按年升26%至48億元人民幣；入場人次亦錄得15%的升幅，平均票價按年升9%至35.9元人民幣，為2015年6月以來新高。 大和發表研究報告指，內地1月票房收入大增，扭轉去年9月至12月跌勢，增幅高過預期，該行重申「買入」IMAX中國。 大和又指，新添置的電影院屏幕將繼續成為IMAX中國的收入增長動力，料該公司今年的票房收入按年升22%，為該行的小型公司首選之一。 麥格理則首予IMAX中國「跑贏大市」投資評級，目標價42元，認為公司可受惠於強勁品牌及獨特科技，預測2017年純利將可反彈40%。該行表示，作為在內地發布IMAX格式電影的唯一平台，IMAX中國以獨特的輕資產模式，將受惠於內地電影票房復甦趨勢。 走勢上，受去年業績疲弱拖累，股價亦持續受壓向下，1月中旬曾跌至31.1元低位，惟隨後重拾升勢；本週缺乏利好消息刺激，再向下調整，若基本因素持續改善，料股價還有反彈動力。投資者可考慮於34元吸納，目標39元；跌穿32元止蝕。 （編按：本文受訪者黃瑋傑為證監會持牌人，並未持有文中評論股份）