《業績之後》大行對康師傅(00322.HK)最新評級及目標價(表)

康師傅控股(00322.HK)昨午(27日)公布去年純利1.77億美元，按年跌31%；每股盈利3.16美仙；派末期息1.58美仙。期內，營業額83.72億美元，，按年跌8.03%，其中方便麵收益為32.4億美元，按年倒退10.3%，佔集團總收益38.7%。期內毛利26.21億美元，按年跌9.64%。公司表示，由於上半年銷售衰退以及下半年原材料價格上漲，毛利率按年跌0.56個百分點至31.3%。

瑞銀發表報告表示，康師傅去年純利較市場預期低8%，惟高於該行預期7%，息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)則分別較市場及該行預期高出11%及12%，主要由於有效稅率高於預期，抵銷第四季毛利改善因素。瑞銀指其6%至7%的自由現金流收益率屬吸引，可支持估值重估，將目標價由9.86元上調至10.84元，維持「買入」評級。

而里昂將康師傅評級，由「跑輸大市」一舉升至「跑贏大市」，目標價由9.4元上調至10.2元，此相當預測2018年市盈率24倍。該行相信康師傅盈利表現於去年已見底，並於今年至2019年逐步復甦，對集團的麵類業務更為樂觀，預期麵類業務收入及毛利今年將有所提升。該行欣賞集團管理層一直致力於保持強勁的自由現金流，為股價提供了下行支持。

本網列出10間券商對其最新投資評級及目標價，其中6間券商上調其目標價：

券商│投資評級│目標價(港元)
麥格理│跑贏大市│10.9元
瑞銀│買入│9.86->10.84元
里昂│跑輸大市->跑贏大市│9.4->10.2元
高盛│中性│7.6->8.2元
大和│沽售│6.9->7.7元
摩根大通│減持│7元->7.5元
交銀國際│沽售│7元
德銀│沽售│6.62元
瑞信│跑輸大市│6元
花旗│沽售│5.19->5.58元
(ta/w)
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