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【港股解碼】特朗普一人撐起美日股市?新老「債王」笑你太天真!

美國股市及日本股市投資者,在過去的三星期應該是最幸福的。因爲在過去的三個多星期,美日兩國股市升多跌少,其中美國三大指數多次創下新高,道瓊斯指數更曾經突破19200點;日本股市方面,日經指數站穩在18000點以上。

爲何美日兩國股市在過去三個星期可以錄得如此突出的表現?有意見認爲可以歸因于特朗普身上。

特朗普不是華爾街的大敵嗎?爲何突然間他成爲了投資者甜心。

市場先生一向是秉持理性,以及絕不會放過任何一個獲利機會,在適當時間,朋友可變成敵人,敵人亦可以變成朋友。所以特朗普在彼時爲市場先生的敵人,在此時則可以成爲市場先生的朋友。特朗普成爲投資者的甜心,有意見認爲其本人有意在上台後大灑金錢于基建項目,對貿易夥伴擬采取較強硬態度,以及有意放寬對銀行營運監管等,均有利被視爲舊經濟行業如金融業﹑資源開采等行業,出現明顯反彈。看看摩根大通﹑高盛等美國銀行股股價,便可以略知一二。

至于日本股市投資者,自特朗普當選後亦賺得盤滿半滿。特朗普已明言在上任後的首要工作,便是退出跨太平洋貿易夥伴協議(TPP)。而TPP卻是日本嘔心瀝血之作。特朗普明言要退出TPP,理應對日本帶來不少衝擊,爲何日本股市可以攀升至18000點以上?

若美國最終退出TPP,確實會不利相關參與國的貿易自由化發展,並且會打擊日本首相安倍晉三的個人聲望。但是對日本貿易商而言,目前最重要是日元回落,既刺激出口,亦帶來彙兌收益。特朗普在上台擬大力催谷基建投資,觸發投資者對日後美國通脹將會迅速上升的憂慮,美國國庫債券遭到抛售,美國國債孳息率攀升,目前30年期國庫債券孳息率已在3厘以上,反映出美日兩國之間息差拉闊,導致美元處于強勢。美元強勢的反面,當然是日元貶值,日股自然上衝。日本政府年金投資基金(GPIF)在截至今年9月份的季度,錄得210億美元利潤;相信在截至今年12月的季度,盈利水平會更明顯。所以美日兩國股市投資者真是要多謝特朗普了。

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▲新債王岡拉克

但是世事是否就是如此簡單?若如此世人便不會有太多煩惱。有「新債王」之稱的岡拉克指出,當特朗普正式上台後,美元升值便會終束,而債息及美股將會見底。他又明言看淡科技股。

▲「債王」格羅斯

可是「債王」格羅斯的說法更直接,直言美股上升是押錯注,又指出特朗普強調的財政政策共會對經濟産生短暫刺激,建議投資者持有更多現金及現金資産。格羅斯這般說法,不就是要投資者在適當時間撤離美股?

日本股市前景又如何?就如上文所述,日元貶值是推動日本股市上衝的動力,可是不少投資者卻預期日元將會轉強,瑞信的分析師更預期日元兌美元將回升至96水平。若日元回升,日本股市的升勢仍難以持續。所以對所謂特朗普概念,最好且信且疑。

文|張偉倫,香港財華社資深財經記者。
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