股中人_市場定位獨特，興科蓉具優勢

港股上周23000點高位好淡爭持，但資金流入有加速跡象，其中較落後的中資醫藥股，亦成為資金追落後對象。中國發改委早前發佈《“健康中國2030”規劃綱要》，目標是到了2020年，覆蓋城鄉居民的基本醫療衛生制度基本建立，實現人人享有基本醫療衛生服務，人均預期壽命在2015年基礎上將提高1歲，帶來行業及集團迎來新機遇。現時醫藥的需求較市場預期穩固，受惠於國策支持，相信大部分醫藥企業業績將錄得改善。

個股方面，興科蓉醫藥(HKSE:6833.HK - 新聞 - 公司資料)主要於中國從事改善人體血漿藥品、抗生素及專注於治療領域與人體血漿製品及其他快速增長之類別互補的其他藥品的市場行銷、推廣及管道管理服務。集團是內地醫藥行業中第三大行銷、推廣及管道管理服務供應商，亦是內地血漿藥品唯一的行銷、推廣及管道管理服務供應商，主要銷售人血白蛋白注射液及抗生素，經營人血白蛋白業務，有行業稀缺優勢。根據弗若斯特沙利文報告，預計中國血漿藥品市場2015年至2019年的複合年增長率為22%，可見產品仍在高成長階段，有價有市。

興科蓉醫藥早前發盈警，截至12月底年度溢利較2015年度，錄得大幅下跌約5,000萬元人民幣(下同)，主要由於人血白蛋白注射液的供應暫時延遲，令預期錄得銷售量及收益大幅下跌，加上人民幣兌美元貶值引致採購成本大幅增加，集團毛利預期減少約4,800萬元。表面看，公司同比少賺5000萬元，但識計就知道其實整體仍然是賺錢，不過只是今期小賺左；不是蝕本。再者，去年不少港股中資企業均由於人民幣兌美元貶值而影響盈利，屬系統性風險，展望今年，大行瑞銀預估今年人民幣對美元貶值不會超過5%，相信今年將可減輕內地企業不少經營壓力。

成功打開新盈利泉源

另一方面，市場估計今年醫療保健產業將有強大驅動力，包括人口高齡化趨勢、新興市場國家對醫療產業的需求隨所得提高而增加及生物科技、製藥、醫療器材等技術不斷創新，使產業維持長期成長趨勢。 參考招銀國際2017年策略投資報告，當前醫藥板塊估值，平均預測市盈率在2016下半年，已逐步回升，重回三年平均以上水準，反映市場對醫藥板塊的看法漸趨正面。市場樂觀看法有望2017年持續向好。

基於醫藥行業今年有概念可炒，興科蓉醫藥已採取一系列措施以加強內部行銷團隊的專業建設並完善行銷網路，並積極考察及物色在中國醫藥市場具備高增長潛力的產品，去年底公司收購了青島瑞馳藥業100%股權，瑞馳藥業主要從事中成藥、化學原料藥、化學藥製劑和抗生素分銷，成功打開了一個新盈利泉源，相信到今年中期業績上，就能得到反映，具增長亮點，前景更佳。該股現價市值約8.7億港元，不失為細細粒容易食，該股過去三個月於0.49至0.57港元之間橫行，低位收集一輪後有望重拾升勢，上望目標暫看1港元關。

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