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蘭州搶水潮揭內地樽裝水大商機

內地飲品安全再現危機,蘭州自來水被驗出苯含量超標20倍,引發當地民眾到處搶購樽裝飲用水。「搶水潮」帶出內地樽裝水商機處處,雖然目前市場競爭者眾多,但仍有企業積極進入樽裝飲用水市場,反映市場增長潛力仍相當吸引。康師傅(00322)作為內地樽裝水市場分額最大的企業,銷量取勝,並可發揮品牌效應,帶旺其他飲品銷售,為商機背後的贏家。

甘肅省蘭州市懷疑由於石油管道洩漏,導致自來水苯含量超標,危害民眾食水安全。內地規定自來水苯含量不得超過每公升10微克,但上週五(4月12日)蘭州的飲用水含苯量,最高達到每公升200微克,相當於內地標準的20倍。蘭州市政府亦一度建議不要飲用自來水,引發當地市民大批搶購樽裝水,礦泉水及純淨水等被搶購一空,市政府合共調運樽裝、桶裝水及飲用水約22,000噸。

前景佳引資金青睞

消費者對飲水安全的意識增強,樽裝水質量更可靠,當中蘊藏巨大商機。過去樽裝水銷量增長都保持雙位數以上,無論市場競爭如何激烈,因為有利可圖,仍能持續吸引投資者。中商情報網數據顯示,2005至2009年內地樽裝飲用水產量的年複合增長率高達23%。去年內地樽裝飲用水總產量達6,129.49萬噸,按年增長14%,達到規模以上樽裝水生產企業多達逾500家。中國產業研究報告網數據中心的監測數據顯示,內地樽裝飲用水規模約1,200億元人民幣,增長達15%。行業競爭大,但由於增長前景佳,仍無礙新企業的進入,令市場競爭進一步加劇。

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恒大地產(03333)母公司恒大集團,高調推出恒大冰泉樽裝飲用水,集團主席許家印表示不惜一切代價做好冰泉。冰泉首期產能達120萬噸,並預計2014至2015年三年間銷售額分別為100億、200億及300億元人民幣。華潤創業(00291)旗下樽裝水品牌怡寶,計劃將2010年收購的礦泉水品牌加林山發揚光大,首先搶佔華南地區。此外,內地樽裝水從高端到低端市場,品牌眾多,高端包括西藏5100(01115)的西藏冰川礦泉水、加多寶集團旗下昆侖山。中檔有景田百歲山;低檔則有康師傅、可口可樂、農夫山泉、哇哈哈及怡寶等眾多品牌聚集。樽裝水市場競爭激烈,惟龍頭企業增長情況樂觀。例如西藏5100,去年收入按年增長15.4%至7.87億元人民幣;純利按年增長7.4%至4.41億元人民幣。

低價搶佔大半市場

主打低端樽裝水市場的企業表現更佳。康師傅整體收入按年升18.77%至109.41億美元。其中樽裝水銷售額達11.41億美元,按年增長26.9%,佔總收入10.4%。同樣主打低端市場怡寶純淨水,是華創飲品業務主要收入來源,由於銷量增長迅速,按年升41%至493萬千升,帶動該業務營業額按年增長53.3%至73.05億元。市場調查公司尼爾森的數據顯示,截至去年第四季康師傅於內地市場佔有率排第一,達22.6%;農夫山泉則排第二位,佔21.2%。

低端品牌樽裝水佔據市場主導地位,包括怡寶及哇哈哈等在內的市場五大品牌,市佔率合共75%。樽裝飲用水由低端品牌主導,增長仍相當明顯。其中康師傅更被看好其能鞏固樽裝水行業內的龍頭位置,預期未來三年增長可達18%以上。據交銀國際的數據預測,康師傅未來收入的增長動力,主要來自飲品行業當中的樽裝水。交銀預測,康師傅2014至2016年收入分別按年上升11%、11%及10%,從121.6億美元增至148.47億美元。其中樽裝水按年增長預測為20%、18%及16%,從13.69億美元增至18.74億美元,增幅較其他業務大。其實,康師傅除樽裝水好賣外,其茶飲品及果汁產品去年市佔率亦高達51.8%及25.9%,穩居市場第一位,充分發揮品牌的協同效應。

康師傅在飲料市場的龍頭地位穩固,預期飲品業務佔整體收入比重會從去年的57.3%升至2016年的60%。瑞銀看好康師傅規模龐大,推出新產品能夠進一步擴大市場分額。巴克萊亦相信,康師傅的飲料業務利潤率去年已經見底,今年起逐步回升。看好內地樽裝水市場及飲品行業增長前景,有利康師傅發展,投資者可吼其股價回落至21元附近吸納,目標價看24元;止蝕位定20元。