跌市求生攻略

要來的始終要來，隨著A股爆發股災，港股今天終於出現大調整。身處跌市，不論是成手蟹貨又或有意撈貨的散戶，第一件事是先認清形勢，再調整投資部署。

港股勝在有避風塘概念

內地A股暴挫，加上當局頻頻出招救市，反而震散了中港兩地投資者信心，而資金自由流動的港股，跌幅更為明顯。走唔切貨的散戶，都會憂心港股會否由牛市轉入漫長的熊市。

港股相對A股，除了是一個開放市場，藍籌公司市盈率尚算合理，更重要是政府沒有兼任莊家角色，不會忽然宣布嚴禁沽空，又或嚴令各大證券行聯手救市。而且相關法規與監管制度與國際接軌，暫時仍未出現要配合某項國策或遷就某家巨企而胡亂修改遊戲規則的情況，近期證監會反對同股不同權建議就是好例子。

因著港股擁有資金避風港優勢，當A股崩盤時，反而可以吸引資金趁低吸納港股。加上內地叫停A股IPO，本來有意在A股集資的企業可能會改為在香港上市。此外，多隻部署取消在美國上市回歸A股市場的內地科技股，亦可能會考慮在亞洲其他市場上市，港股市場必定是其中一個熱門選擇。故此散戶在這一浪資金受綁，亦不宜對港股後市睇得太淡，問題在於恆指大約要跌多少才會喘定。

雖然炒股前輩經常強調跌市莫估底，但我們仍可以約略估計恆指回到多少點才算是相對「正常」水平。翻查恆指與上證指數過去一年的數據，上證指數在2300點水位開始攀升，如果A股今次確認結束牛市，上證指數便可能仍要調整千多點。至於恆指，今年四月受惠A股爆升及滬港通概念，恆指由25000點急升28000點，雖然恆指已調整至2萬5千多點，但與A股開車前，恆指徘徊22500至24000水位仍有一段距離。換言之，假如恆指跌破24000點，可能是開始分階段吸納的時機。

重整投資資本

當然上述分析只聚焦A股市場因素，未有考慮環球股市另一隻黑天鵝：希債危機。因此一手蟹貨的散戶，應該先調整投資組合，增加手上的資本等待入市時機。散戶首要處理之前聽消息追入的細價股，特別是標榜賣殼概念的細價股。A股急挫必定令不少內地富豪及企業叫停買殼上市計劃，這堆殼股失去潛在買家，身價自然大縮水，因此散戶應該先忍痛把持有的細價殼股企蝕。

如果散戶持有的主要是藍籌股，則可以看企業所屬版塊調整投資組合。例如受希債危機衝擊的跨國銀行股、貿易股，都應該考慮減持。業務集中在本地的地產股，又或跨國基建股，業務基調仍算穩健，則可以考慮繼續持有。

至於撈貨策略，除了要看恆指調整步伐，亦要看自己投資策略是進取型抑或防守型。如果想把握撈貨機會收復失地，可考慮押注大型科技股，例如擁有市場優勢的騰訊，始終創新科技仍有高增長賣點，假如多隻取消美國上市的內地科技企業選擇在香港上市，將可以掀起新一輪科技股熱潮，屆時騰訊股價便率先受惠。

今次跌到怕，投資策略轉趨保守的散戶，除了可選擇最熱門的兩電一煤公用股，受惠航空業持續復甦的航空股，派息穩定兼有潛在併購概念的交通股如載通，又或兼具母公司收購資產及啤酒市場概念的華潤，都不失為抗跌之選。不過大跌市撈股是高難度動作，散戶必須認真衡量本身的資本，並堅守待大市喘定才分階段吸納策略，切忌心急出手撈貨。