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避險資産變成風險資産了?看看股神巴菲特怎麽辦!

距離2016年結束尚余7個星期,但即將發生的兩件事令這個年末危機暗伏。特別是在12月,將會有兩項影響全球政經局勢的大事發生。


12月份兩大事件影響全球局勢

第一件事是將在12月4日舉行的意大利修憲公投,若意大利選民最終選擇反對修憲,將會促使由總理倫齊領導的政府將會倒台。從最近的民調結果顯示,傾向脫離歐盟的五星運動有機會取倫齊政府而代之,屆時將會激化投資者對歐盟分崩離析的憂慮。

第二件事就是,聯儲局在12月中時舉行的議息會議。縱使現時市場人士仍相信聯儲局會在今年12月加息,可是近日聯儲局官員發言時口氣已有放軟,難道聯儲局最終決定不加息?若兩件事均偏向投資者不希望出現的結果,全球經政局勢會發生什樣情況?可以說,無需要太擔心。


黑天鵝事件頻出 市場反應漸趨冷靜

爲何無需要太擔心?

因爲經過今年6月英國脫歐公投,以及美國總統選舉最終由特朗普當選,這兩項被視爲黑天鵝事件發生後,相信再發生任何事,難再被視爲黑天鵝事件。

不論是意大利修憲公投結果如何,以及聯儲局最終決定加息與否,基本上只會對市場産生漣漪,而不會出現類似英國公投結果産生的震撼。因爲在短短半年的時光,已等同于「看盡千帆過」的情景,所以投資者無須要慌寸大亂,將所有資金投放在債券﹑黃金及日圓等避險資産。


債券、黃金、日元已變成風險資産

爲何投資者不應將資金轉馬至債券﹑黃金及日圓等避險資産?這當然與債券﹑黃金及日元已由避險資産,變成爲風險資産。

此話何解?當美國30年期國債孳息率在短短數日內抽升40點子,美元兌日元彙價在4日內由102以下,升至108以上時,持有美國國債及日元資産的投資者,實時損手。至于黃金,金價在特朗普當選當日,每盎司升穿1300美元,之後便迅速見頂回落。所以這三項資産暫時已失了避險功能。


避險資産不避險了 我們該怎麽辦?

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當投資者減持部份黃金等暫時已失去避險功能的資産,哪裏才是套現後資金的歸宿?

直接持有現金?當然不是,就算是在超低息或負利率時代,持有現金比重要不宜太多。據早前有機構對基金經理的最新調查,基金經理偏向增加持有現金比例,但是投資經合組合內的現金比例亦只有6%左右。筆者認爲,除卻日常及備用現金外,一般投資者資的資産組合中,持有10至15%現金已是相當足夠。

那麽在計及部份用于債券及黃金投資後,余下的資金應放在哪裏?

當然是股票,問題是哪些股票才值得投資者垂青。最近有股神之稱的巴菲特,大手買入航空股;而香港投資者相當熟悉的資深投資者索羅斯,則沽出黃金交易所買賣基金(ETF),並將資金轉投入中港股市等新興市場。


從兩人的部署看來是看好以往被視爲風險較大的股份或行業。可是美彙指數近期在100附近徘徊,不利新興市場的彙市及股市,其中人民幣在岸價已失守6.8,離岸市場拆息則在高位。

對于兩位大師級人馬的部署,若投資者跟想,無問題,最重要的是願意承擔風險。因爲大師也是人,在投資市場亦有勝有負,以畢菲特爲例,其本人曾投資航空股而損手,並曾指出「航空股是投資者的陷井」的言論。索羅斯本人亦曾在東歐及俄羅斯投資而蒙受損失。大師與凡人之間的分別,在于大師們有承認失敗的勇氣,亦有能力收複以往的損失。凡人呢,除了將失敗訴諸于他人外,最重要是不懂得反思,亦不願承擔責任。所以大師們的財富,是無須要去妒忌,因爲他們的智慧凡人是學不來。所以當12月發生了文首兩宗事件後,投資者實在不應再問應當如何是好。

記者|張偉倫

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