銷售旺季將至高鑫偷步炒上

近年內地無論線下及線上的零售額增長均出現放緩，不過，最新公布的10月消費數據，仍能保持雙位數增幅。而以大賣場為主要業務的高鑫零售（06808） ，今年首九個月銷售錄得不俗增長，帶動最近股價急升；加上節日銷售旺季將至，後市續可看高一線。

國家統計局週一（11月14日）公布，內地10月社會消費品零售總額，為31,119億元人民幣，同比增長10%。10月消費增速雖然較9月回落0.7個百分點，較首九個月回落0.4個百分點，但仍保持雙位數增長。其中限額以上單位消費品零售額為13,508億元人民幣，同比增長7.5%。

開店步伐未有放慢

今年首十個月，社會消費品零售總額為26.96萬億元人民幣，同比增長10.3%。其中限額以上單位消費品零售額12.23萬億元人民幣，同比增長7.8%。 同期全國網上零售額39,288億元人民幣，同比增長25.7%。其中實物商品網上零售額31,740億元人民幣，同比增長24.9%，高於同期社會消費品零售總額增速；佔社會消費品零售總額的比重為11.8%。 高鑫截至今年6月底止，在內地共經營421家綜合性大賣場，當中包括75家歐尚（Auchan）及346家大潤發。今年上半年，集團於內地新開12家綜合性大賣場，分布於華東、華北、華中等地區。集團未來將繼續加快開店步伐，並積極物色開設新門店的機會。截至今年6月底，集團透過簽訂租約或收購地塊方式，取得111個地點以開設綜合性大賣場，在建的已有59家，確保未來三年可繼續拓展新店。另一方面，高鑫亦透過建立自家品牌，提升盈利能力，如早於2014年建立的「大拇指商品」，標榜與市場領導品牌質量相若，但價錢卻更低廉，市場反應不俗。另外，集團還有百貨類品牌Actuel、成衣類品牌優紡及家電品牌QILIVE等。隨著集團逐步建立更多自家品牌，不但有助提升毛利率；同時亦能提高顧客對旗下大潤發大賣場的忠誠度。 高鑫公布截至今年9月底止九個月，錄得營業額773.19億元人民幣，按年升4.4%；毛利180.58億元人民幣，按年升6.2%；純利20.3億元人民幣，升1.04%。 此外，看準內地開放「二胎」政策，集團去年擴充大眾消費品門店面積，增加以母嬰為主進口商品的店內空間，並在母嬰區域設立免費兒童樂園，吸引更多人流。同時，高鑫亦改變營銷方式，為增加顧客體驗，旗下大賣場歐尚推出會員手機應用程式（App），透過App向年輕人及育有孩子的家庭群體，推銷中高端商品，獲得良好反應，提升該顧客群的購物頻率和貨品單價。

積極開拓電商市場

與此同時，高鑫亦透過「飛牛網」發展電子商務業務，2015年上半年透過位於全國24個城市的實體零售門店，實現了「飛牛網」對全國的送貨承諾。集團計劃再增資10億元人民幣，以作為「飛牛網」未來兩年的發展，並期望其電商營業額，可於2020至2021年期間，提升到300億至500億元人民幣，達至收支平衡。截至2015年底，「飛牛網」上線的商品數量已逾百萬個， 註冊會員數目達990萬戶，其中半年內活躍會員人數為270萬戶。另外，高鑫亦投資面對高端消費群的「甫田網」，以及覆蓋大學校園生活的流動線上到線下（O2O）平台「校呵呵」。儘管目前該兩個電商平台規模有限，但其目標客戶群較為精準，相信能與集團業務發揮協同效應。高鑫亦憑藉其於國內外的採購優勢，推出專門銷售酒類產品的網站，並預期該平台將持續提升集團整體銷售。週一摩根士丹利發表研究報告，預計高鑫未來60日股價將會上升。報告指集團毛利率表現、對「飛牛網」的成本控制及電商業務的盈利能力均優於預期；同店銷售增長甚至高於內地居民消費物價指數（CPI），認為集團盈利正步入復甦階段。技術走勢上，高鑫股價於去年4月高位回落後，形成「下降軌」，今年1月底跌至4元見底後逐漸回升；並於4.85至5.63元水平之間橫行。 上週五（11日）高鑫以大成交升穿多條平均線，同時突破「三角形」整固及橫行區，高見6.22元，其後數日雖回吐，但5.6元水平有承接，交投持續活躍，強勢有望延續。建議待其回落至5.6元入手，作中、長線投資，目標價7元；跌穿5.2元止蝕。