雙線捕捉新政策商機 澳優染指羊奶市場

內地近年推出「二孩政策」，市場憧憬新生嬰兒數量將上升，可帶動內地母嬰產品如嬰幼兒配方奶粉及孕婦奶粉等銷品銷售；加上內地民眾安全意識漸提高，由海外奶源製造的奶粉愈來愈吃香，帶動於荷蘭擁有自家廠房製造奶粉的澳優（01717） 盈利大 ；加上集團於增長快速的羊奶市場中站穩陣腳，未來發展潛力不容忽視。

澳優主要從事生產、研發及銷售嬰幼兒奶粉、成人奶粉、其他乳製品及營養食品。於內地擁有多個嬰幼兒食品及乳品品牌，包括澳優及佳貝艾特等內地商標。其中澳優的嬰幼兒奶粉嬰幼兒配方奶粉除提供傳統牛奶奶粉外，亦提供市場較為罕見的羊奶奶粉。 內地近年面對勞動年齡人口下降，人口結構老齡化等問題，開始放寬「一孩政策」，全國人大常委會於去年18屆「五中全會」，正式通過全面的兩孩政策。據國家衞生和計劃生育委員會統計，預期「13•5 」規劃期間，每年出生人口介乎1,750萬至2,100萬名。實施「二孩政策」後，內地未來新生嬰兒的數量將連年遞增，有望內地母嬰產品包括嬰幼兒配方奶粉及孕婦奶粉等市場得以擴大，利好一眾乳業股。

優勢一：海外奶源增信心

另一方面，內地曾經發生毒奶粉事件，令不少父母對國產奶粉抱懷疑態度，故傾向購買來自海外奶源的奶粉。根據香港貿發局《中國內地嬰童用品市場調查》，約有65%的受訪者父母，由於擔心內地嬰童品牌的品質，會傾向購買香港及外國品牌的產品。 澳優財務總監兼公司秘書王煒華指，現時內地擁有自家廠房進行一條龍式生產奶粉的乳業參與者為數不多，部分企業甚至依賴其他工廠研發產品配方，只負責加工、市場推廣及銷售。王煒華表示，集團有別於內地其他乳業參與者，自2011年收購荷蘭海普諾凱股權後，旗下嬰幼兒配方奶粉，開始於荷蘭進行一條龍式生產及製造，為業內少數進口由海外奶源生產及製造奶粉的供應商。 由於進口奶粉較受內地消費者青睞，故帶動澳優今年上半年業績造好，收入12.51億元人民幣，按年升約37%；純利1.02億元人民幣，按年飆升150.7%。 另一邊廂，國家食品藥品監督管理局為規範整個乳製品行業，以及保障嬰幼兒配方乳粉的市場供應，今年6月推出《嬰幼兒配方乳粉產品配方註冊管理辦法》，將會提高申請嬰幼兒配方乳粉產品配方註冊、變更註冊、延續註冊等的門檻。

優勢二：羊奶市場龍頭

王煒華解釋，該《辦法》指出，2018年起，每間生產奶粉廠房均需通過國家認證。新措施推出後，王煒華預期，行內競爭對手，將由逾2,000個大減至約800個，市場競爭減低；加上受惠「二孩政策」，可望帶動內地對奶粉需求上升。在此情況下，集團未來盈利料將可保持穩定增長。 據市場調查機構Euromonitor數據顯示，預料內地乳製品行業市場規模至2017年，將上升約5,500億元人民幣，複合年增長率達13%。另外，王煒華又指出，現時內地單計嬰幼兒配方奶粉的市場規模達800億元人民幣，其中羊奶奶粉市場規模佔50億元人民幣，佔比約6%。他看好內地市場對羊奶奶粉的需求持續向上，預計未來整個奶粉市場每年增長率約10%，且認為羊奶市場增長遠高於牛奶市場，羊奶每年增長率可高達30%。 王煒華坦言內地雖不乏市場參與者生產羊奶，但國產羊奶奶粉質量參差，較少市場參與者提供進口羊奶。而澳優則是少有提供進口羊奶的奶粉供應商，雖然集團於2011年第四季才開始銷售羊奶奶粉，但現時已成為內地最大的進口羊奶奶粉供應商；集團於2015年羊奶奶粉市場佔率有63%。

優勢三：拓展海外羊奶市場

王煒華指於2011及2015年分別收購荷蘭海普諾凱全部股權，對集團發展羊奶奶粉十分重要。因海普諾凱不單於生產奶粉方面多年歷史，且擁有良好的設施，更重要的是荷蘭的奶源質量好，羊奶供應較其他地區豐富，集團可於當地研究優質的羊奶配方，再銷售至國內。 集團除荷蘭的廠房外，現時亦加快於海外擴建奶源及廠房的步伐，未來於紐西蘭建設新廠房，以應付對內地嬰幼兒配方奶粉日漸增加的需求，及加快海外銷售步伐。 事實上，海外地區亦流行羊奶奶粉，故澳優除發展內地的羊奶市場外，亦放眼國際，拓展海外市場，如出口至中東、俄羅斯、南美洲及北美洲等地。澳優亦希望未來可把旗下羊奶奶粉引進美國市場，由於美國規定兩歲以下幼兒食用的食品必須取得FDA（美國食品藥品管理局）認證，故集團自2014年起申請FDA認證，預計2017年底可取得認證，目標為首間進入美國羊奶市場的內地奶粉供應商，加快集團定下的全球化布局。