難敵強美元 日圓年內料見115.5

自11月7日美國大選前夕開始，日圓進入下跌週期，由於市場對美國經濟復甦轉強信心增加，對美國聯邦儲備局12月及明年加息步伐加快的預期持續升溫。分析員認為，美元兌日圓短線有機會達到115.5水平。

美國上週公布的經濟數據不俗，10月通脹按月升0.4%，按年升1.6%；10月新建住宅開工大幅飆升25.5%至132萬間，是2007年8月以來最快。美國上週首次申領失業救濟人數大幅減少19,000人，至23.5萬人，連續第89週低於30萬人，是1973年以來最長時間。

聯儲局加息成定局

美國通脹水平上升、樓市造好，以及就業市場持續改善，為聯儲局12月加息提供基本因素支持。本週二（11月22日）美國地產經紀商協會（NAR）公布，美國10月二手樓銷售量達到近十年來最高水平，顯示當地房地產市場交投暢旺。經過季節性因素調整後的10月二手樓銷售年化數字，達560萬幢，按月升2%；按年升5.9%，較市場預期的542萬幢為多，二手樓銷售達到2007年2月以來的最快速度。聯儲局官員在11月1日至2日的貨幣政策會議，已暗示將於12月加息，隨後多位擁有投票權的聯儲局公開市場委員會成員，都表態支持12月加息，聯儲局主席耶倫亦重申快將加息。寶華世紀資本市場執行副總裁李焜明指出，美國經濟基本面全面復甦，體現在多方面，包括美國10月二手樓銷售是近十年來最多，以及當地就業市場的強勁表現，故市場普遍預期12月聯儲局將加息。李焜明表示，雖然日圓是傳統避險貨幣，但資金流向一定是基本面更佳的資產，從而解釋了為何11月9日特朗普當選美國總統後，資金雖短暫湧向日圓，但很快便調頭大量流入美元，導致日圓轉弱。受多重利好因素推動，美元繼續走高，美匯指數於本週四（24日）高見102.05，是2003年3月以來最高水平。

日央行加大買債力度

年初至今日圓持續升值，尤其是6月24日英國公投結果由「脫歐」派勝出，導致市場避險情緒高漲，一度令日圓大幅抽升，美元兌日圓由106.81跌至99.08，失守100大關。當美國大選進入白熱化階段，圓匯調轉船頭開始貶值，尤其是特朗普確定當選美國總統後，主因是美國長期債券息率飆升。恒生投資服務首席分析員溫灼培表示，根據日本央行9月21日議息會定下的政策，承諾要維持日本十年期債息於零水平。先前因日本十年期債息一直處於負數水平，所以日央行可按兵不動。但受到美債息大舉抽升的影響，日本十年債息由負轉正，故日央行須加大買債力度，以維持十年債息於零的水平。日央行此舉，勢必增加日圓下跌壓力，使美元兌日圓有更大機會升至115水平。另外，特朗普提出一系列措施，提議將美國聯邦法人稅率從35%下調至15%；對企業從海外回流的利潤一次性徵稅10%，將促使美國企業海外利潤流回美國；並計劃今後十年內投資高達10,000億美元於基礎設施。李焜明表示，特朗普計劃加大基建投資，以及減免營商稅項，都增加市場對美國經濟復甦的信心。

歐元後市反覆波動

另外，市場憧憬美國加息週期加快；而英國明年將同歐盟商討「脫歐」路線，歐元區前景未明，故歐元匯率反覆波動的機率較高。技術走勢上，美元兌日圓11月7日開始以多支「大陽燭」向上，走勢強勁。週一（21日）高見111.36，收復5月底以來的失地。MACD呈「牛差距」；14天RSI逾80。李焜明相信，2017年首季度美元兌日圓的走勢將受到美國加息風向、特朗普上台後的政綱以及避險情緒的影響，預計明年首季度美元兌日圓有望達到120。短線仍看好美元，建議投資者112買美元沽日圓，目標115.5；跌穿110.5止蝕。