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雲端業務起飛 金蝶大有可為

本週「深港通」通車,深受內地投資者喜愛的科網股,由於估值吸引,此前大獲追捧。在內地雲端市場具有高知名度的金蝶國際(00268) ,業務增長復甦步伐加快,中、長線前景向好,投資者可趁股價調整提前部署。

提供企業資源規劃(ERP)方案的內地軟件開發商金蝶國際,經過2015年的倒退,今年業績大反攻,截至6月底止上半年賺1.35億元人民幣;純利按年上升47.2%,反超去年全年水平。 內地企業尋求「互聯網+ 」轉型,對管理效率要求日益提高,故對ERP需求持續增加,金蝶傳統核心ERP業務收入恢復增長。集團上半年營業額增長20.5%,至9.13億元人民幣;毛利增長20.9%,至7.25億元人民幣。

ERP 市場增長空間大

根據中國互聯網絡信息中心數據,2015年協助企業運作的網上應用系統,在內地上網企業中的滲透率大幅提高。擁有辦公自動化(OA)系統、ERP系統或客戶關係管理(CRM)系統的企業,佔上網企業的34.8%,當中22%擁有訊息化系統的上網企業已建立ERP系統。 據市場調查公司Technavio預測,2014至2019年內地ERP市場平均年複合增長率,約達到14.25%,高於全球平均增速預測,顯示ERP系統的市場發展空間巨大。 針對大中型企業,金蝶推出「財務共享解決方案」及「智慧工廠解決方案」,成功開拓蒙牛乳業(02319) 、碧桂園(02007) 等高價值客戶。不過,由於傳統ERP系統耗時及價高,故現時企業多願意使用雲ERP,金蝶也應因趨勢,近年集中精力發展雲服務,已成為集團重要的新增長點。上半年集團雲端業務收入大增1.38倍,至1.95億元人民幣,佔總收入比首次突破20%。管理層預期,未來兩至三年,雲端服務收入佔比可增至50%,與傳統ERP業務分庭抗禮,並預計2017年雲業務將可達收支平衡。 當中雲ERP業務收入按年翻倍增長,佔集團總收入比例超過10%,公有雲客戶的續費率達98%。以雲計算為基礎的ERP軟件收費模式,可持續收取月費,當企業選定某品牌ERP軟件後,因考慮到成本問題,不會輕易轉用其他ERP軟件,故金蝶可依靠月費收入,獲得穩定現金流。目前金蝶的企業雲服務提供移動辦公、線上記賬、代理記賬和數據金融等服務,未來將關注新技術在企業管理中的應用,鞏固雲業務的競爭優勢。內地中小企業數量快速增長,「12 •5 」期間中小企業數量年複合增長率約為13%。

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受惠中小企業市場發展

根據國際數據資訊(IDC)市場調查報告預測,到2020年,內地企業的雲端支出,佔全球總體IT基礎架構支出近50%。小微企業對物美價廉的辦公軟件產品與IT服務,需求與日俱增,將為金蝶帶來更多商機。金蝶早於2011年開始拓展雲服務,目前雲平台用戶達677萬戶,較年初時增50%,其中約400萬用戶使用小型企業服務的「精斗雲」。坐擁龐大中小企業用戶基礎,金蝶已連續12年,於內地中小企業應用軟件市場佔有率位居第一位。集團並剝離部分虧損雲服務業務,改善財務狀況,發展重點業務。今年7月,集團宣布將「雲之家」、「快遞100 」、「移動互聯網醫院」三個雲服務業務私有化重組,完成後上市公司僅於「雲之家」保留15%的權益。預計集團將從重組交易中,獲得淨收益1.39億元人民幣,私有化的業務均未開始盈利,剝離後將提升上市公司的淨利率,讓集團拿出更多資源,支持盈利能見度高的業務發展。 金蝶未來將加大力度發展核心雲ERP業務、流動工作平台「雲之家」,以及面向小微企業的雲服務「精斗雲」。預計在雲業務帶動下,未來幾年集團將進入收成期。

捕捉互聯網金融商機

另外,內地企業信貸市場需求強勁,尤其是中小企融資需求殷切,金蝶互聯網金融抓緊此機會,與20家金融機構展開戰略合作,其註冊企業數逾50,000家,累計申請貸款逾20,000筆,申請金額逾70億元人民幣。金蝶徵信公司於5月時已取得監管機構對於企業徵信牌照的備案申請,下半年集團重點圍繞基於大數據分析的風險控制體系,深入探索中小企業金融服務新模式。另外,金蝶近期獲納入為「深港通」合資格股份;加上該集團上週三(11月30日)宣布,旗下金蝶天燕近日申請於新三板上市,料將進一步釋放集團價值。 走勢上,股價7月底見底回升,8月18日升穿250天線,本週一(12月5日)收復年初至今失地,惟暫時受制於3.55元阻力位。投資者可考慮於3.2元買入,上望3.6元;跌穿2.9元止蝕。