點解投資都要「Lesser Evil」？

「Lesser Evil」不單是投票課題，亦是散戶篩選股票需要思考的因素。

特首選戰消息日日洗版，即使你唔多留心政事，都可能學識甚麼是「Lesser Evil」。其實在投資決策上，我們亦應該思考一下「Lesser Evil」此課題。

「Lesser Evil」的三個層次

所謂「Lesser Evil」，照字面解即係無咁邪惡，又或「無咁衰格」。按此標準，大家都會想起企業責任。歐美左派人士早已提倡投資應考慮企業責任因素，更用數據說明重視可持續發展及社會責任的企業，投資回報同樣可以跑贏大市。

不過按企業責任選出「Lesser Evil」股票，其實存在資訊不對稱問題。作為散戶，我們只能夠從年報或企業公告，了解股份在企業責任及可持續發展方面下了多少工夫，即使參考NGO給予的評級，亦未必可以了解箇中真相。所以在這個層次，只要企業在這兩方面不算太離譜，你便可以考慮撥入「Lesser Evil」名單之內,無謂勉強追求篩選出企業責任滿分的股份。

第二個層次係評估大股東的「Evil」程度，這一環許多散戶都有一個心魔，就係大股東越邪惡，反而可以為小股東帶來更多短炒贏錢機會。要克服此心魔，你先要了解自己想存股抑或投機，如果你只對投機有興趣，確實毋須理會大股東的「Evil」問題，決心跟消息與莊家對賭。

但如果你出發點是存股，即是用股票慢慢累積財富，你便要選擇大股東作風「Lesser Evil」的股份。道理很簡單，大股東只視上市公司為提款機，即使企業本來的業務不錯，亦只會不斷掉入供股、賣產、賣業務及收購的循環之中，企業要穩步發展談何容易。從這角度考慮，你應該嚴選對小股東公道的股份，這把呎並不局限於股息，即使習慣保留資金發展業務的股份，只要大股東在發展策略上保持高透明度，例如不斷打破經營常規的Amazon，其實都符合對小股東公道的「Lesser Evil」準則。

第三個層次是指一些已賣甩具爭議性業務的股份。所謂具爭議性，並非那些煙草股或賭業股，而是涉及民生的公用股。公用股不能避免要用高息留住股東，要維持高息就要諗計賺錢，加價就係最方便一著，不過近年公用事業申請加價，都會引來民意大反彈。當然公用事業可以用多種方法化解爭議，但付出的機會成本就有增無減。相反，一些已出售公用事業業務，理論上變得「Lesser Evil」的股份，反而具有低吸潛力。這類股份可能持有大量現金及資產，又或有機會獲大股東注入新業務，之前的經典例子是恆基發展，近年代表係每隔一段時間就傳出賣盤及增加派息的中華汽車。新登場則可能係香港電訊，話說電盈近日先後出售英國業務及減持香港電訊，市場預計此舉旨在增加發展媒體業務籌碼，不排除未來會推動香港電訊增加派息，又或逐件賣走電訊業務繼續吸金，加上香港電訊本身派息夠吸引，值得把此股納入「Lesser Evil」概念股份觀察名單之中。