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匯豐：内地建造業等待更多政府支持 看好中鐵、中國建築國際
匯豐(HSBC Global Research)發報告指，内地建造業承包商和企業在該行在北京會面時表明，正等待政府的更多財政支持。該行看好中國建築國際(03311)，目標價為12.3港元，以及中國中鐵(00390)，目標價為6港元，評級均爲「買入」。承包商正考慮增加派息，但考慮現金流緊張，支付將緩慢。匯豐認爲，國企改革仍是長期主題，不過2024財年中央政府財政支持可能是催化劑。匯豐引述大多數企業認爲，一萬億元人民幣的國債，可能不足以刺激宏觀經濟。由於項目招標需要時間，而且建設進度直到11月中旬才出現明顯加快，年內完成5000億元人民幣的債券投資也將面臨挑戰。行業正在尋求地方政府2024財年的債務額度和財政赤字方面更多的金融支持。對於11月8日公;布的公共私營合作制（PPP）新規，他們認爲PPP項目將回復，但很少符合新規要求，未來7-10年基建投資將出現正增長，但PPP項目將會較低。該行亦指，現金流仍是主要挑戰。第三季承包商公司的付款增加，但來自地方政府的現金回籠速度緩慢，這導致承包商不得不增加現金流出，而現金流出在年底之前不太可能轉爲正數。不過，管理層有信心在年底前改善。管理層激勵計劃
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匯豐: 内地建築交通基建股評級「買入」較看好中國建築國際(03311)
匯豐（HSBC Global Research）發報告指，内地建造業相關股過去三個月下跌26%，反映出市場對地方政府特別債券（LGSB）發行等放緩的擔憂。該行認爲，第四季度政府的財政支持可以推動業務復蘇，予中國中鐵(00390)目標價6港元，原目標價6港元，中國建築國際(03311)目標價維持12.3港元，中國鐵建(01186)目標價8.1港元，原相標價為8.2港元，中國交通建設(01800)目標價維持在5.4港元，均評級「買入」。該行最看好中國建築國際。匯豐指，整體而言，内地建築企業2023年第三季營收年增2%至3%，稅後淨利潤介乎比同比跌2%至增長9%，略低於預期。除了中交建外，由於政府對新投資項目的控制，新合約增長放緩，收入結構變化，毛利率和稅後利潤率有所改善。所有承包商淨營運現金流（OCF）均出現下降，這是由於地方政府特別債券發行和向供應商預付款的放緩所致。截至第三季度，新合約和收入的進度落後於計劃。不過該行認爲，第四季度將有所好轉。該行亦指，該行業第四季度新簽合約和收入預計將趕上年度目標：中央政府宣布將發行1萬億人民幣國債，用於水利和城市建設，預計在財政政策和高赤字率的支持下
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《大行報告》滙豐研究：傳統基建股受惠中國增發1萬億人幣國債支持災後重建 看好中國建築國際(03311.HK)及中鐵(00390.HK)
滙豐研究發表報告指，中國增發1萬億元人民幣國債支持災後重建，傳統基建行業將會受惠，雖然第三季新合同增長放緩，但相信未來數月將會追上，現金流持續改善，主要選擇為中國建築(03311.HK)及中鐵(00390.HK)，兩者評級均為「買入」。 報告指，今年只餘下約兩個月時間，當局增發國債的時機，反映對明年上半年固定資產投資的支持，預期在財政政策支持下，基建投資繼續維持在高水平。在增發國債及新增地方債下，第四季新合同將會追上，由於資金用於支持防洪及城建等工程，相信傳統基建公司及相關價值鏈成為主要受惠者，第四季至明年現金流將會改善。 該行指，過去三個月基建股下跌23%，反映公私營合作項目放緩、以及市場關注地方債風險，相信政府財政支持將會帶動估值重估，偏好中國建築，因為公司在組裝合成技術具有領導地位、股本回報及盈利增長目標較高。(cy/k)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com
