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中行(03988.HK)料下半年淨息差續受壓 大行續撐

中國銀行(3988)上半年盈利按年升近12%,至約1,128億元(人民幣.下同),不派中期息。由於境內人民幣貸款收益率下降,上半年淨利息收入2,087.7億元,按年升1.6%。淨息差收窄至1.76%,較去年底1.85%收窄9個基點。該行預期下半年淨息差續受壓,會調整存貸款結構,並以不同方式拓展手續費收入增長。 上半年,受惠於代理及託管費用的增加,手續費及佣金收入淨額升約12%至468.1億元。至6月底止,不良貸款餘額2.8萬億元,不良貸款率1.3%,較去年底下降0.16個百分點。不良貸款撥備覆蓋率184.26%,上升6.42個百分點。上半年平均總資產回報率(ROA)為0.93%,淨資產收益率(ROE)為11.97%。 中行副行長王緯表示,凈息差收窄,原因是受市場利率下行及貸款到期後重新定價的因素所影響。他預計下半年凈息差仍然受壓,該行將做好前瞻性和趨勢性的研判,繼續做好存款量價平衡,提高活期存款佔比,合理控制存款成本,並不斷優化貸款結構,提高中長期貸款的比例,冀可改善淨息差水平。 至6月底,中行普惠型小微企業貸款餘額7,816億元,較去年底止增長35.8%,高於全行各項貸款增速;客戶數近57萬戶。上半年新發放普惠型小微企業貸款平均利率3.94%。核心一級資本充足率為10.8%、一級資本充足率為12.72%、資本充足率為15.61%,較去年底分別下跌0.48、0.47及0.61個百分點。 資產質素方面,中行風險總監劉堅東指出,由於內地資產質素保持穩健,令上半年不良貸款率回落。他預期下半年資產質素穩中向好,但仍存在不確定因素,包括新冠肺炎疫情、地緣政治,及宏觀經濟等,該行會加重點行業和地區等領域風險管理,同時透過加大清收處置不良資產。 據財報顯示,中行託管資產規模達到13.05萬億元,公募基金託管業務增速位列大型中資行首位,該行亦為國家綠色發展基金唯一募集賬戶監督機構。 滙豐環研稱,中行第二季每股盈利按年增20.8%至0.18元,增幅低於同業平均的23.4%,導致每股賬面淨值較去年底跌0.2%至6.13元,淨利息差按年下降7個基點,超過建行(939)和工行(1398)。滙豐指中行資產質量參差不齊,不良貸款率較去年底跌16個基點,其中,中國內地資產的跌21個基點,海外資產則升8個基點,維持其目標價3.9元,評級「買入」。 摩根大通報告指,中行的撥備前經營溢利增長為國有銀行中最慢。縱使交易收入因去年低基數表現強勁,但撥備前經營溢利增長落後,受淨息差收窄及高於預期的經營開支拖累,海外業務拖累整體業績表現。摩通料中行股價短期下跌,但維持「增持」評級及3.6元目標價。