中行(03988.HK)料下半年淨息差續受壓 大行續撐

中國銀行（3988）上半年盈利按年升近12%，至約1,128億元（人民幣．下同），不派中期息。由於境內人民幣貸款收益率下降，上半年淨利息收入2,087.7億元，按年升1.6%。淨息差收窄至1.76%，較去年底1.85%收窄9個基點。該行預期下半年淨息差續受壓，會調整存貸款結構，並以不同方式拓展手續費收入增長。 上半年，受惠於代理及託管費用的增加，手續費及佣金收入淨額升約12%至468.1億元。至6月底止，不良貸款餘額2.8萬億元，不良貸款率1.3%，較去年底下降0.16個百分點。不良貸款撥備覆蓋率184.26%，上升6.42個百分點。上半年平均總資產回報率（ROA）為0.93%，淨資產收益率（ROE）為11.97%。 中行副行長王緯表示，凈息差收窄，原因是受市場利率下行及貸款到期後重新定價的因素所影響。他預計下半年凈息差仍然受壓，該行將做好前瞻性和趨勢性的研判，繼續做好存款量價平衡，提高活期存款佔比，合理控制存款成本，並不斷優化貸款結構，提高中長期貸款的比例，冀可改善淨息差水平。 至6月底，中行普惠型小微企業貸款餘額7,816億元，較去年底止增長35.8%，高於全行各項貸款增速；客戶數近57萬戶。上半年新發放普惠型小微企業貸款平均利率3.94%。核心一級資本充足率為10.8%、一級資本充足率為12.72%、資本充足率為15.61%，較去年底分別下跌0.48、0.47及0.61個百分點。 資產質素方面，中行風險總監劉堅東指出，由於內地資產質素保持穩健，令上半年不良貸款率回落。他預期下半年資產質素穩中向好，但仍存在不確定因素，包括新冠肺炎疫情、地緣政治，及宏觀經濟等，該行會加重點行業和地區等領域風險管理，同時透過加大清收處置不良資產。 據財報顯示，中行託管資產規模達到13.05萬億元，公募基金託管業務增速位列大型中資行首位，該行亦為國家綠色發展基金唯一募集賬戶監督機構。 滙豐環研稱，中行第二季每股盈利按年增20.8%至0.18元，增幅低於同業平均的23.4%，導致每股賬面淨值較去年底跌0.2%至6.13元，淨利息差按年下降7個基點，超過建行（939）和工行(1398）。滙豐指中行資產質量參差不齊，不良貸款率較去年底跌16個基點，其中，中國內地資產的跌21個基點，海外資產則升8個基點，維持其目標價3.9元，評級「買入」。 摩根大通報告指，中行的撥備前經營溢利增長為國有銀行中最慢。縱使交易收入因去年低基數表現強勁，但撥備前經營溢利增長落後，受淨息差收窄及高於預期的經營開支拖累，海外業務拖累整體業績表現。摩通料中行股價短期下跌，但維持「增持」評級及3.6元目標價。