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【大行觀察】中國出台系統重要性銀行新規 大摩指四大行需增資滿足要求

為有效防範大型金融機構」大而不倒」問題,人民銀行、銀保監會、財政部於上周五(29日)聯合發布《全球系統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》,未來數年四大國有銀行將必須分階段發行總損失吸收能力(Total Loss Absorbing Capacity, TLAC)工具,以滿足《辦法》的新資本充足率的要求,力爭在2025年初達標。 首先,《辦法》建立了總損失吸收能力監管體系,分三個要求層次:第一層次為最低要求,風險加權比率和槓桿比率應於2025年初分別達16%和6%,2028年初分別達18%和6.75%;第二層次是在最低要求基礎上,應滿足相應的緩沖資本監管要求;第三層次是在確有必要的情況下,人行及銀保監會有權針對單家銀行提出更審慎的要求。 目前工商銀行(01398.HK)、建設銀行(00939.HK)、中國銀行(03988.HK)及農業銀行(01288.HK)為中國的全球系統重要性銀行,意味四大國有行在未來數年內將必須分批發行TLAC工具,力爭在2025年初達標。 摩根士丹利報告認為,《辦法》最終要求與諮詢時內容相差不大,相信各大銀行有充足的時間和工具滿足相關要求,大摩指未來銀行有需要更理性地平衡其資產負債表的增長,這將需要更穩定的股本回報率(ROE)及合理的利潤增長,以支援資本的生成。 大摩指出,若包括系統重要性銀行(SIB)的1%資本緩衝及額外2.5%的資本保護緩衝,至2025年1月四大國有銀行的總資本充足率必須達到19.5%(合計16+3.5%),至2028年1月達到21.5%(合計18+3.5%),即從2025年起四大行將需要由資產負債表的合理增長,例如通過資本生成或發行TLAC債券,來填補現時資本充足率(CAR)與TLAC/RWA(風險加權資產)的差距。 截至今年第三季度止,四大行工建中農的資本充足率都低於TLAC/RWA的19.5%要求,意味在三年零一季後,四大行CAR分別需要上升2.05%、2.25%、3.5%及2.8%。參考過去三年,四大行通過盈利增長及發債,CAR平均每年增長0.6%,除了這些資產負債表的合理增長外,大摩認為剩餘的差距將可以由發行TLAC債券來填補,由於TLAC債券吸收損失的順序較低,其債息收益將低於二級資本債券,不致對系統性銀行增加太大成本壓力。 大摩補充,監管機構還保持對TLAC債券處理的靈活性,在2030年前,容許系統性銀行於大多數情況下無須從TLAC債券扣除其他資本債券額度,減少這些銀行要中期符合新規定的壓力。 對於內銀剛公布第三季季績,大摩稱,得益於淨息差回穩、非利息收入的良好增長及穩健的信貸質素,大型內銀(特別是郵儲行, 01658.HK)普遍季績表現勝預期,浦發銀行(600000.CN)及民生銀行(01988.HK)仍處於消化風險模式。 大摩指出,在淨息差回穩、暢旺交易收益及運營效率改善下,內銀撥備前利潤(PPOP)由之前四季升2至5%,至第三季按年反彈9%。過去數季,招商銀行(03968.HK)及平安銀行(000001.CN)的撥備前利潤保持穩健增長,而郵儲行及農行的撥備前利潤增長更為顯著,根據大摩所追踪的內銀於第三季平均淨利潤按年增長14%。其中,平安銀行、招行、興業銀行(601166.CN)、郵儲行、交行(03328.HK)第三季利潤按年增長都超過20%,考慮到穩健的信貸質素,整體內銀業績表現較該行預期為佳。