【大行觀察】中國出台系統重要性銀行新規 大摩指四大行需增資滿足要求

為有效防範大型金融機構」大而不倒」問題，人民銀行、銀保監會、財政部於上周五（29日）聯合發布《全球系統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法》，未來數年四大國有銀行將必須分階段發行總損失吸收能力（Total Loss Absorbing Capacity, TLAC）工具，以滿足《辦法》的新資本充足率的要求，力爭在2025年初達標。 首先，《辦法》建立了總損失吸收能力監管體系，分三個要求層次：第一層次為最低要求，風險加權比率和槓桿比率應於2025年初分別達16%和6%，2028年初分別達18%和6.75%；第二層次是在最低要求基礎上，應滿足相應的緩沖資本監管要求；第三層次是在確有必要的情況下，人行及銀保監會有權針對單家銀行提出更審慎的要求。 目前工商銀行（01398.HK）、建設銀行（00939.HK）、中國銀行（03988.HK）及農業銀行（01288.HK）為中國的全球系統重要性銀行，意味四大國有行在未來數年內將必須分批發行TLAC工具，力爭在2025年初達標。 摩根士丹利報告認為，《辦法》最終要求與諮詢時內容相差不大，相信各大銀行有充足的時間和工具滿足相關要求，大摩指未來銀行有需要更理性地平衡其資產負債表的增長，這將需要更穩定的股本回報率（ROE）及合理的利潤增長，以支援資本的生成。 大摩指出，若包括系統重要性銀行（SIB）的1%資本緩衝及額外2.5%的資本保護緩衝，至2025年1月四大國有銀行的總資本充足率必須達到19.5%（合計16+3.5%），至2028年1月達到21.5%（合計18+3.5%），即從2025年起四大行將需要由資產負債表的合理增長，例如通過資本生成或發行TLAC債券，來填補現時資本充足率（CAR）與TLAC/RWA（風險加權資產）的差距。 截至今年第三季度止，四大行工建中農的資本充足率都低於TLAC/RWA的19.5%要求，意味在三年零一季後，四大行CAR分別需要上升2.05%、2.25%、3.5%及2.8%。參考過去三年，四大行通過盈利增長及發債，CAR平均每年增長0.6%，除了這些資產負債表的合理增長外，大摩認為剩餘的差距將可以由發行TLAC債券來填補，由於TLAC債券吸收損失的順序較低，其債息收益將低於二級資本債券，不致對系統性銀行增加太大成本壓力。 大摩補充，監管機構還保持對TLAC債券處理的靈活性，在2030年前，容許系統性銀行於大多數情況下無須從TLAC債券扣除其他資本債券額度，減少這些銀行要中期符合新規定的壓力。 對於內銀剛公布第三季季績，大摩稱，得益於淨息差回穩、非利息收入的良好增長及穩健的信貸質素，大型內銀（特別是郵儲行, 01658.HK）普遍季績表現勝預期，浦發銀行（600000.CN）及民生銀行（01988.HK）仍處於消化風險模式。 大摩指出，在淨息差回穩、暢旺交易收益及運營效率改善下，內銀撥備前利潤（PPOP）由之前四季升2至5%，至第三季按年反彈9%。過去數季，招商銀行（03968.HK）及平安銀行（000001.CN）的撥備前利潤保持穩健增長，而郵儲行及農行的撥備前利潤增長更為顯著，根據大摩所追踪的內銀於第三季平均淨利潤按年增長14%。其中，平安銀行、招行、興業銀行（601166.CN）、郵儲行、交行（03328.HK）第三季利潤按年增長都超過20%，考慮到穩健的信貸質素，整體內銀業績表現較該行預期為佳。