【大行觀察】元宇宙風潮刮進內陸 匯豐推薦兩大內容概念股

今年10月Facebook宣布易名Meta，並計劃在社媒基礎上全面融入元宇宙元素。不過，相比社媒平台，遊戲行業更可能是元宇宙最大的得益者。匯豐發表遊戲及媒體行業報告，直指內地遊戲商無論在視頻及營銷場景的應用已初具規模，首選完美世界（002624.CN）及芒果超媒（300413.CN）兩隻元宇宙內容股。 事實上，遊戲本身已有虛擬場景和虛擬人物形象，很自然成為元宇宙最廣泛應用之一，由於元宇宙為數位化生活提供無限延伸，可以提供新的商業模式，一般認為將為媒體和互聯網領域帶來人機互動（HCI）和用家生成內容（UGC）等身歷其境般的體驗。 匯豐報告列出多項具有元宇宙商機的領域，包括雲遊戲、虛擬實境（VR）、遊戲社區及遊戲類型，這些領域相互相都有交集。簡言之，元宇宙可以應用於視頻，行銷和社交場景，例如在直播電商、互動視頻等中使用虛擬圖示（virtual icons）等元宇宙元素。 據中新遊戲研究（CNG）預計，中國雲遊戲明年或增長至40億元（人民幣．下同）的市場規模，另據Newzoo預測，到2023年，全球雲遊戲市場規模將達49億美元，為2020年的30倍，反映增長空間非常巨大。 元宇宙為加強親歷其境及互動的體驗，遊戲裝備需要更強的計算能力，雲遊戲是解決這一技術的關鍵，但挑戰在於如何將雲遊戲的計算轉移到雲伺服器上，使用戶能夠通過行動裝置體驗3A級別的遊戲大作，降低對終端設備的需求。 隨着更多國產主機遊戲走向雲端，主機服務將有很大市場需求。根據CNG數據顯示，內地主機遊戲佔整體遊戲比例只有1.9%，而據Newzoo數據，在中國遊戲市場的份額遠低於28%的世界平均水平。 此外，作為元宇宙的關鍵切入點，VR遊戲將為玩家提供深度的親身體驗。根據Statista數據，今年全球VR遊戲收入將達到11億美元。至於內地VR遊戲，按遊戲工委官網資料，2019年中國VR遊戲市場規模達到26.7億元，擁有830萬遊戲玩家。匯豐據此估計，到2025年，中國VR遊戲內容市場規模將超過150億元，相當於2019年至25年間年複合增長率為35%。 遊戲社區方面，正如遊戲平台先行者Roblox讓玩家自行釐訂虛擬身份，並提供內容創作空間和由此構建的虛擬經濟系統。最後，通過開放世界Open World、沙盒及模擬遊戲的開發，提供不同種類免費逼真的體驗。 事實上，今年初獲騰訊注資逾5億美元的Roblox，被認為是元宇宙界最典型的代表，Roblox開發的多人在線的網絡遊戲，其內部生態系統涵蓋了元界的許多關鍵要素，包括虛擬身份，內容多樣性和經濟系統。 一方面，玩家可以在Roblox用戶端中體驗開發人員創建的各種遊戲內容，另方面，開發人員也可以通過Roblox的創意平台Roblox Studio創建和開發遊戲，並獲得Robux甚至現金獎勵。Roblox Studio為平台使用者提供完全免費的訪問，其程式設計語言被封裝和模組化，以減少製作遊戲時程式設計的障礙。例如，Roblox在俠盜獵車手（GTA）遊戲中創建了一個虛擬城市，具有大量細節和高度的自由度。除了主要故事之外，玩家還可以探索城市中的細節，並參與支線故事。截至去年這款GTA遊戲已售出超過1.4億份。 根據頭豹研究所（Leadleo）預測，至2025年，中國虛擬圖示產業將擴展到超過40億元，當中芒果超媒在虛擬主機（virtual hosts），VR視頻和NFT收藏等均處於有利的競爭地位。藍色光標（300058.CN）通過虛擬擴展營銷業務主機，天下秀（600556.CN）推出元宇宙社交軟體 Honnverse。 不過，匯豐報告指在元宇宙內容方面，該行鍾情於完美世界及芒果超媒兩隻概念股。完美世界在VR遊戲、遊戲引擎和開放世界遊戲中佔有一席之地，對擁抱元宇宙商機當無太大難度，予其目標價23.8元及「買入」評級。 芒果超媒則以其綜藝節目、影視節目資源及技術優勢等豐富的互聯網視頻，配合虛擬主機和已經面世的NFT產品，公司正構建一個元宇宙生態系統，予其目標價85.8元及「買入」評級。