【大行觀察】匯豐：人行擬通過定向寬鬆政策，以緩解第四季增長放緩趨勢

中國國家統計局周一（18日）公布，今年第三季度國內生產總值（GDP）較去年同期增長4.9%，低於市場預期，業界歸咎經濟下滑與內地疫情反覆及中國恒大（03333.HK）債務危機惡化有關。其中，內地金融機構大削房地產貸款，令近月房市陷入停擺。由於經濟持續下滑，分析稱中央季內將出台定向降準等救市措施。 Market Securities首席經濟學家Christophe Barraud早前曾預測，第三季中國經濟增長按季僅增長0.3%，而彭博對經濟學家的調查顯示， 對第三季GDP預估中值為1.1%。Barraud為彭博去年排名第一的中國經濟預測專家。 相比之下，今年頭兩季GDP按年增長分別是首季的18.3%及第二季的7.9%，第一季度GDP同比增長18.3%，上半年中國GDP按年增長則為12.7%。 彭博引述人行行長易綱於周日線上會議言論表示，中國可以控制恒大問題所引發對經濟及金融體系的風險。他說，恒大的負債分散在金融體系中數百個實體中，而法律明確規定了債權的優先次序，並將依法尊重債權人和股東的權益，而政府亦會努力保護消費者和購房者。 易綱並指，大型開發商減持後，金融機構對其信用風險偏好下降，以及銀行誤解房地產融資規則，是房地產融資增長迅速下降的原因，人行已敦促金融機構恢復向行業健康的開發商和項目提供貸款。 這已是人行近期多次就恒大事件發表降溫言論，意味中央讓市場方式解決恒大事件，關鍵是推動行業健康發展及保障購房者的權益。事實上，人行早於9月24日就三季度貨幣政策會議聲明亦提到「維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益」，以往人行季度政策聲明一般只關注內銀系統性風險，加入上述字眼，反映人行已著銀行向有財力的購房者提高更寬鬆的信貸準入。 易綱指出，最近經濟增速有所放緩，原因之一是內房企業管理不善和擴張過快，造成部分公司違約風險上升，然而，中國已經控制住新冠疫情，經濟正恢復正常。他料中國全年經濟增長為8%，人行將繼續實施穩健貨幣政策。 匯豐報告指出，易綱言論觸及市場高度關注的幾個政策和金融課題。簡言之，人行確保監管收緊行業融資有序，保持銀行業流動性總體穩定，與該行預計相符，即人行擬通過定向寬鬆政策，以緩解第四季增長放緩趨勢，應可抵銷部分跨部門正進行的監管收緊力度。 對於易綱敦促銀行向房地產行業有序放貸，匯豐預計北京將擴大對造好控制風險的開發商及項目的資金支援。對於家庭房貸，人行建議房貸供需平衡，意味當一些城市的房價過快升勢受控，審批房貸程序復正常。 匯豐引述內媒認為，近期大型國有銀行已收到監管指引，加快批準房地產抵押貸款，以幫助房企單位去庫存，減輕陷入財困的開發商負擔。該行直指，任何改善房企流動性狀況的舉措將可促進地方徵地常態化，並彌補地方財政收入缺口。