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【大行觀察】10月新能源車產業繼續領跑 匯豐薦買8概念股

據中國汽車工業協會統計分析,今年10月,中國汽車產銷分別達到233萬輛和233.3萬輛,按月增長12.2%和12.8%。其中,新能源汽車業的增速成一枝獨秀,10月份產銷按月和按月均錄得強勁增長,產銷量再創新高,分別達到39.7萬輛和38.3萬輛。 匯豐報告指出,10月整體工業領先指標疲軟的情況下,新能源汽車繼續跑贏汽車同業,零售額按年增長203%,而整體車市按年增長僅9%。事實上,自去年6月以來,新能源製造業的能源消耗增長強勁,如可再生能源製造和電動汽車製造,均實現了兩位數的強勁增長。 匯豐推薦寧德時代(300750.CN)、深高速(00548.HK)、創科實業(00669.HK)、先導智能(300450.CN)、贏合科技(300450.CN)、三一重工(600031.CN)、台資中鋼(2002.TW)及日資Keyence(6861.T),全部評級均為「買入」。其中,該行予寧德時代目標價796元人民幣,較現價約有兩成上升空間,予創科及深高速的目標價分別為195港元及11.2港元。 匯豐表示,由於傳統燃油車的用家逐步轉用新能源車,令其普及率愈益提高,全球車用的鋰電池極度供不應求,鋰電池行業正進入資本支出擴張的周期,強大的資本投入將推動寧德時代未來的收入增長。 10月工業用電量按年增長3%,但新能源製造業的用電量繼續強勢。事實上,自去年6 月以來,新能源製造業的能耗增長強勁,如可再生能源製造業和電動汽車製造業,均實現了兩位數的強勁增長。 除新能源車產業表現亮麗外,其他工廠的自動化需求則出現疲軟,從9月數據顯示,中國從日本進口的金屬切割機床按年增長25%,相比8月份按年增長40%,明顯缺乏增長動力。滙豐認為,中國的自動化需求應該見頂,至明年1月自動化訂單將開始回落。至於反映基建的固定資產投資更加低迷,該行預計,要待明年1月固定資產投資出現反彈,走勢與建築材料市場相若。 數據顯示,今年頭十個月固定資產投資(FAI)按年增長6.1%,略低過預期的6.2%,並創去年12月以來最低增速;過去兩年平均增長3.8%。期內,民間投資按年增長8.5%,基礎設施投資增長1%,製造業投資增長14.2%。 國家統計局指出,內地10月經濟運行整體平穩恢復,但國際環境仍複雜嚴峻,不確定因素較多,國內發展階段性結構矛盾仍存在,需要進一步保持經濟穩定恢復,下一步要加強宏觀政策跨周期調節,保持經濟運行在合理區間。 10月份固定資產投資按年下降2.9%,較疫情前的2019年10月上升7%,意味今年以來累計增長6%,根據國統局數據,2019年10月至今兩年複合年增長率為4%,跌幅與基建及房地產兩方面的的固產投表現低迷有關。 匯豐指出,儘管地方政府已加快專項債券的發行,但要傳導至實際建設工程需要一定時間,10月份基建(包括公用項目)的固產投按年倒退3.4%,跌幅較9月份的5%有所收窄,由於當局之前對發行專項債持審慎的取態,以及建材價格處於高水平,估計要待第四季加快審批程序後,明年上半年基建投資輕微反彈。 數據顯示,8月份內地80個主要城市的房地產庫存按年下降4.6%,8月份按下降2.2%,表明庫存有所企穩。然而,匯豐指出,反映開發商的信心指標仍然低迷,例如10月份開發用地交投按年跌24%,同月全國房地產成交量(按成交面積計)按年跌22%,新開工按年跌33%,都反映內地房地產建設表現仍非常疲軟。

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