投資學堂0414：期貨合約轉倉風險碳期貨合約是一份承諾

期貨合約轉倉風險碳期貨合約是一份承諾，買賣雙方在未來某個指定日期，以預定價格買入或賣出預定數量的碳排放配額。「轉倉」是把即將到期的現有期貨合約賣出，並換入到期日較後的期貨合約（即較長期的期貨合約）。假使較長期的期貨合約價格，高於即將到期的期貨合約，那麼，出售即將到期期貨合約的所得金額，將不足以購入相同數量的較長期期貨合約。由於期貨ETF需要把期貨合約轉倉以複製相關期貨指數，因此可能會導致虧損（即負轉倉收益），不利ETF的資產淨值。換言之，轉倉收益會反映於碳期貨ETF所跟蹤的相關期貨指數的表現。在投資於碳期貨ETF之前，你應全面了解該風險，特別是如你希望採用買入並持有的策略。除了交易涉及的成本，轉倉活動本身不會帶來回報或損失，即是說轉倉不會對碳期貨ETF的資產淨值帶來即時的損失或收益。舉例，假設有碳期貨ETF的資產淨值為$100，它持有5張於今年12月到期，價格為$20的碳期貨合約。而當前於下年12月到期的碳期貨合約價為$25。如該ETF進行轉倉，將今年12月到期的期貨合約換成下年12月到期的期貨合約，假設沒有交易成本，該ETF會用$20的價格為於今年12月份到期的期貨合約平倉，並用$25的價格買入4張下年12月份到期的期貨合約。在此情況下，該ETF的資產淨值仍會是$100，儘管它所持有碳期貨合約數量由5張減少至4張。