雅虎香港財經 謝清海：中資股剛復甦仍便宜
內地推組合拳救經濟，加上政治局會議表明要求樓市止跌回穩，恒指及國指連日急漲，上周已超越美股，躋身全球今年表現最佳主要股市指數三甲。惠理集團（00806）聯席主席兼聯席首席投資總監謝清海認為，現在只是中國股市主要復甦的開端（beginning of a major recovery in Chinese stocks），從基本面來看仍相對便宜，最重要是中國政府須有跟進行動，以增強投資者的信心。
恒指上周勁升2373點（13%），是26年來升幅最大一周，收報20632點。恒指夜期上周五收市報20910，高水278點；ADR港股比例指數報20725點，較港收市高92點。國指及恒指今年來已分別累漲26.6%及21%，是繼台灣加權指數後、全球第二及第三佳主要股指，不僅跑贏日經225指數的19%升幅，更已輕微超越美國納指及標普500指數的表現。
預期末季更多刺激政策出台
謝清海接受本報訪問時表示，近期一系列內地刺激措施，是自2008年以來中港市場最重大的事件，認為現在只是中國股市主要復甦的開始，「現在最重要的是中國政府進一步宣布更多跟進措施，以改善投資者對中國的信心，並提升私營部門和市場經濟的角色。」
惠理的觀點是中資股轉捩點已來臨，因9月政治局會議上表達了清晰、決斷且史無前例的立場，以回復增長及信心，會議論調傾向支持增長及對抗通縮。展望未來，惠理認為在10月份的全國人大會議，以及12月的政治局會議與中央經濟工作會議上，都有機會出現更多政策催化劑。謝清海提到，截至今年中，仍有很多環球基金對中資股持倉僅佔整體投資組合的2%至3%，即使中國是全球第二大經濟體、貢獻全球GDP約17%。隨着這些基金對中國投資恢復至更合理水平，他預期有大量資金配置到中港股市。
「過去幾天的漲幅，使恒指成為2024年全球表現最好的指數之一……但從基本面而言，中國股市仍相對便宜，因為已經歷了3年半的下跌。」謝清海補充說，多數中國企業盈利以人民幣計算，人民幣兌美元和港元正升值，亦增加中資股的吸引力。
摩通日前以「在洶湧漲勢中尋找優質落後股」為題發表報告，稱未來幾季的重點是尋找估值不高的優質企業，看好媒體及娛樂、非必需零售及消費服務股。摩通料中資股未來24個月可能仍要經歷幾季「磨難」，原因是不良貸款周期顯現及注資需求增加。展望今年餘下時間，該行直指美國大選是一個懸而未決的問題，或要待中期地緣政治風險明朗化，才對中國股票作出主要配置。
摩通：A股反彈最長20日見頂
摩通從技術分析角度出發，指滬深300指數市盈率已升至11.8倍，是自2016年以來的中位數，認為該指數現水平上行空間可能有限。該行又引述過往數據，指在2022至2024年的三次中國股市反彈之中，股市會於第12至20日間出現首次見頂；另在之前3次聯儲局減息周期中，MSCI中國指數於首次減息後約30日見頂。
瑞銀亦發報告稱，儘管中國宣布一系列刺激措施，投資者對未來經濟復甦看法仍存在分歧。綜合分析師預期，料在政府補貼下汽車及白色家電等行業需求改善；醫療護理行業有望從去年反腐後的低基數效應中復甦；亦看好半導體行業及公用股。
展望本周，港股周二國慶休市一天，A股周二至周五亦因內地國慶黃金周假期休市，「港股通」期間暫停。
