三中全會公報透露北京當局準備接受經濟成長放緩 A股波動不大

【彭博】-- 中國國家主席習近平將「高質量發展」作為國家建設「首要任務」 ，但幾乎沒有初步跡象表明他準備採取重大舉措來刺激內需或遏制房地產下滑。

周四發布的三中全會公報暗示中國會繼續沿著習近平的施政方針，通過先進製造業來促進經濟成長。但中國對製造業的關注將加劇與其他國家的貿易緊張關係，中國出口激增已經促使美國和歐盟對進口自中國的產品加徵關稅。

根據新華社周四公佈的三中全會公報，「高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務」。這個語義模糊的口號通常被解讀為更重視經濟成長的質量而不是絕對速度。同時也凸顯出習近平希望通過技術創新來提升價值鏈，使中國能夠抵禦美國的貿易限制。

市場對公報的反應不佳，幾乎沒有初步跡象表明，最高領導層準備採取重大措施來提振需求或遏制房地產衰退。滬深300指數及上證綜合指數一度下跌約0.7%，截至當地時間11:00，都在平盤附近。

以科技股為主的創業板指數早盤一度下跌0.7%，香港恆生國企指數下跌2.1%。

渣打中國宏觀策略主管劉潔表示，北京方面把高質量成長放在重要位置，這意味著當局可能容忍經濟增速在一段時期內溫和放緩，短期內實施強有力刺激措施的門檻仍然很高。

當局通常會在三中全會結束幾天後發布一份更詳細的報告。本月晚些時候中國將召開政治局會議，這個會議一般會關注當年經濟問題，具體政策更有可能出自該會議。

隨著中國企業依賴海外消費者吸納中國激增的電動車和太陽能電池板出口，中國官員面臨著重新平衡經濟的呼聲。本周發布的第二季度GDP數據低於預期，先前6月零售銷售增速降至2022年以來的最低水平，凸顯經濟是有冷有熱。

公報中的確提到「積極擴大國內需求」，但這屬於「當前」形勢和任務。此外當局還強調堅定不移實現全年經濟社會發展目標，此前公佈的全年經濟成長目標約為5%。

麥格理的Larry Hu等經濟學家表示，這是30年來第三次在全會上提到短期經濟目標，先前兩次分別在1998年和2008年，當時經濟成長也面臨「巨大壓力」。

他們在周四晚間的一份報告中寫道，因此，隨著政策制定者必須捍衛年度增長目標，政策立場將在2024年下半年變得更加擴張。

北京的其他優先事項包括「健全宏觀經濟治理體系」，這可能是為了避免幾年前監管整頓引發教育和科技行業地震的情況重演，從而削弱投資者信心。

中國決策者至今仍然未能解決房地產市場危機，由於居民將主要財富放在了樓市，房價下跌和就業市場疲軟使中國陷入了1999年以來最長的通縮期。

官員們誓言要加強輿論引導，切實維護社會穩定，但沒有就此詳細說明。公報稱，「必須增強文化自信，發展社會主義先進文化」，構建更有效力的國際傳播體系。

在這份篇幅近4,000字的公報中，對於曾經占GDP四分之一的房地產市場只提了一次，而且主要是從防範樓市風險角度說，這可能是未來不會出台大規模刺激措施的信號。

中國政府在5月份出台了一攬子房地產支持政策，重點是放寬抵押貸款規定和鼓勵地方政府購買滯銷住房。到目前為止效果平平。

讓市場在資源配置中「起決定性作用」這句曾經相當常見的話並沒有出現在這次公報裡，新的說法是「實現資源配置效率最優化和效益最大化，既‘放得活’又‘管得住’」。最近幾個月，中國政府已經表明 了控制市場的新意願，央行準備了數以十億元計的債券池，希望為債牛降溫。

世界大型企業聯合會中國中心主任Alfredo Montufar-Helu表示，公報的範圍涵蓋從經濟到政治、社會問題的方方面面，反映了中國面臨的複雜挑戰。

但他認為，遺憾的一點是，在著手應對每個挑戰的過程中，公報內容缺乏市場預期的重點，結構性問題削弱了消費者信心，阻礙中國向更可持續的發展模式轉型。

公報提出，國防和軍隊現代化是中國式現代化的重要組成部分，承諾要健全社會治理體系，完善涉外國家安全機制。

公報宣布免去前外交部長秦剛中央委員會委員職務。同時還確認了中央政治局之前作出的給予李尚福、李玉超、孫金明開除黨籍的處分。

Seafarer Capital Partners中國研究總監Nicholas Borst表示，總體而言，公報顯示與過去幾年的經濟政策沒有重大背離。

「我們需要等待，看看後續文件中是否會發布新政策的更多細節，」他補充道。

原文標題Xi’s Big Economic Meeting Shows Party Bracing for Slower Growth

Chinese Stocks Decline as Third Plenum Falls Short on Catalysts

--聯合報導 Tania Chen、Lucille Liu、Yujing Liu、Rebecca Choong Wilkins.

(增加第4、9、10、21、22段內容，前版更正李尚福的名字)

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