中国10年期国债收益率创纪录新低 央行此前调降MLF等利率

【彭博】-- 中国10年期国债活跃券收益率周五盘中走跌突破前低至约2.17%，对比中债估值，一度创下彭博2002年有纪录以来新低。此前央行意外下调中期借贷便利(MLF)利率等的影响持续发酵。

10年期国债活跃券收益率尾盘降幅略收窄。北京时间16:46，该券在2.18%附近来回，同期限期货价格创历史新高；30年国债收益率回吐稍早跌幅，在平盘附近窄幅波动。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁表示，长债收益率是随着新的政策利率调降而下行，中国央行的长期目标是管理收益率曲线的形态，而非将长债收益率锁定在特定水平。

刘洁称，中国央行或会再度警示市场利率风险，但预计不会马上开启借入并卖出国债操作。她同时指出，市场对后期中国继续降息预期在增加，如果仅是管理国债收益率曲线10年至30年期长端部分，虽可维持曲线向上倾斜，但难以阻止曲线其它部分或有更多移动。

中国央行7月下旬以来动作频频，在调降愈发重要的公开市场7天期逆回购操作利率后，随即公布贷款市场报价利率(LPR)跟进下行，数天后并意外增加MLF操作并大幅降低利率。货币宽松预期巩固债牛行情，各期限国债随降息普遍走强，长债收益率下行空间再度打开。

此前央行官员及主管报刊曾多次发声警示长债利率风险，强调“保持正常向上倾斜的收益率曲线”立场，不过中国当前经济表现未见明显复苏，叠加安全资产选择受限，官方警告暂时未能阻挡市场多头气氛。

中国央行7月初已表示与几家机构签订中长期国债借入协议，可用规模达数千亿元人民币，将采用无固定期限、信用方式借入国债，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。此举亦是意在为今年长端利率大幅走低的债市降温。

野村亚洲利率策略师梁守纶表示，央行开启借入并卖出国债的机率增加了，但比较难判断时机。他认为央行本周降息或反映了降低整体社会融资成本比划定国债收益率下限更优先。

--联合报道 Iris Ouyang、Tania Chen.

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