台积电交易拥挤 全球基金转向更便宜的韩国股票押注AI

【彭博】-- 寻找人工智能(AI)领域切入口的投资者正在把目光从台湾转向韩国。

Federated Hermes、M&G Investments和Invesco Asset Management都在低配台湾股票并超配韩国股票，理由是创纪录的涨势过后围绕台股的交易变得拥挤不堪。三星电子和SK海力士正在HBM芯片方面发力并且估值更为低廉，再加上台积电已有的超大涨幅，令韩国股票更具吸引力。

“鉴于韩国有更吸引人的机会，我们低配台湾股票，” Federated Hermes的投资专家主管James Cook称。三星是该资产管理公司的第一大重仓股，因其“定价仅反映中低周期的非AI业务，且与台积电相比的折价创纪录”。

台湾提供了对AI主题的更直接敞口，权重股台积电是英伟达所用先进芯片的主要供应商。但韩国也不差，英伟达AI处理器使用的HBM芯片大部分由SK海力士供应，今年一直落后于竞争对手的三星最近也开始提高HBM产量。

在投资者对AI科技宠儿的高股价越来越怀疑之际，估值也显示韩国股票的风险回报更诱人。

台股加权指数的远期市盈率接近18倍，几乎是韩国Kospi指数的两倍。在今年迄今上涨了65%后，台积电的远期市盈率为20倍，而三星为11.4倍，SK海力士为6.8倍。

最近的资金流向很能说明问题。随着全球芯片股遭抛售，本月迄今外资已净卖出价值72亿美元的台湾股票。同期，韩国股市净流入资金16亿美元。

对于一些基金经理或指数跟踪型基金来说，台积电的权重已达上限，意味着他们必须寻找规模较小的同业来获得同等的风险敞口。

摩根士丹利的数据显示，最近几个月，纯做多的基金减少了台积电仓位，导致该股的外资持有比例降至2月以来最低水平。

存储芯片行业复苏对韩国股票尤为利好。前几年的供应过剩播下了有朝一日“供应短缺、价格回升、盈利能力修复的种子，”景顺亚洲和新兴市场股票产品总监John Pellegry表示。“这一动态受到了AI需求的推动，为强劲的盈利增长前景提供了增补。”

而韩国的“企业价值提升计划”也起到了帮助，各公司都在努力提高股东回报，改善公司治理。

原文标题Funds Turn to Korea for AI Stock Exposure as TSMC Gets Crowded

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