台積電交易擁擠 全球基金轉向更便宜的韓國股票押注AI

【彭博】-- 尋找人工智能(AI)領域切入口的投資者正在把目光從台灣轉向韓國。

Federated Hermes、M&G Investments和Invesco Asset Management都在低配台灣股票並超配韓國股票，理由是創紀錄的漲勢過後圍繞台股的交易變得擁擠不堪。三星電子和SK海力士正在HBM晶片方面發力並且估值更為低廉，再加上台積電已有的超大漲幅，令韓國股票更具吸引力。

「鑒於韓國有更吸引人的機會，我們低配台灣股票，」 Federated Hermes的投資專家主管James Cook稱。三星是該資產管理公司的第一大重倉股，因其「定價僅反映中低周期的非AI業務，且與台積電相比的折價創紀錄」。

台灣提供了對AI主題的更直接敞口，權重股台積電是輝達所用先進晶片的主要供應商。但韓國也不差，輝達AI處理器使用的HBM晶片大部分由SK海力士供應，今年一直落後於競爭對手的三星最近也開始提高HBM產量。

在投資者對AI科技寵兒的高股價越來越懷疑之際，估值也顯示韓國股票的風險回報更誘人。

台股加權指數的遠期本益比接近18倍，幾乎是韓國Kospi指數的兩倍。在今年迄今上漲了65%後，台積電的遠期本益比為20倍，而三星為11.4倍，SK海力士為6.8倍。

最近的資金流向很能說明問題。隨著全球晶片股遭拋售，本月迄今外資已淨賣出價值72億美元的台灣股票。同期，韓國股市淨流入資金16億美元。

對於一些基金經理或指數跟蹤型基金來說，台積電的權重已達上限，意味著他們必須尋找規模較小的同業來獲得同等的風險敞口。

摩根士丹利的數據顯示，最近幾個月，純做多的基金減少了台積電倉位，導致該股的外資持有比例降至2月以來最低水平。

記憶晶片行業復甦對韓國股票尤為利好。前幾年的供應過剩播下了有朝一日「供應短缺、價格回升、盈利能力修復的種子，」景順亞洲和新興市場股票產品總監John Pellegry表示。「這一動態受到了AI需求的推動，為強勁的盈利成長前景提供了增補。」

而韓國的「企業價值提升計畫」也起到了幫助，各公司都在努力提高股東回報，改善公司治理。

原文標題Funds Turn to Korea for AI Stock Exposure as TSMC Gets Crowded

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