大摩:三中全會加强財政協調監控 增强國企市場化改革

<匯港通訊> 摩根士丹利發報告指，中國三中全會聚焦財政和國企(SOE)改革，從而改善資源和資本配置，大摩認為這將改善長期效率和風險管理。

三中全會要求加强所有財政資源的協調和監控，其中包括依賴行政權力、政府信貸以及國有資產的所有收入。大摩認為浙江有助於政府協調資源從而償還債務並控制新的隱型政府債務。此外，為降低地方債務風險以及政府預算不匹配(mismatch)，會議要求進行財政改革，增加地方政府的財政收入，減輕地方政府的財政責任，同時在支出增加的情況下增強中央政府的權力。這體現在；1)擴大稅收資源和地方政府層級稅收管理權限，例如更高的共享稅(shared tax)比例以及對地方政府的一些稅收重新分類；2)完善財政轉移支付制度，擴大一般性轉移支付；3)中央政府下放給地方政府的權力減少。大摩認為這些努力將導致更集中的管理並降低地方政府融資平台(LGFV)的債務風險。

此次會議聚焦國企改革，增强國企的競爭力，增加效率。更重要的是，會議要求加强國企評估體系，這將有助於推動針對不同類型國企進行更針對的改革。將推動能源、鐵路、電信、公用事業和公共部門等領域的獨立以及市場化運作，如果有效實施，將有助於提高中央和地方國企債務的回報以及降低債務風險。

會議重申金融體系監管和風險管理，全會重申更全面的監管體系，並加强金融體系的法律建設，將所有金融活動納入監管，强化監管責任和問責制度。大摩認爲，長期來看這是好事，有更規範的金融體系來支持實體經濟。（JJ）