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《大行》交銀國際升嗶哩嗶哩(09626.HK)目標價至132元 廣告增長超預期

交銀國際發表報告指,嗶哩嗶哩(09626.HK)首季虧損收窄好於預期。收入57億元人民幣(下同),按年增長12%,按季降11%,符合預期。經調整淨虧損為4.4億元,按年和按季分別收窄57%和21%,並好過該行及市場預期的經調整淨虧損5億元,主要受益於收入結構改善帶動毛利率提升以及營運費用率改善。 管理層維持第三季實現經調整營運利潤層面扭虧為盈指引,對比首季為5億元虧損收窄,預計有4億元和1億元來自毛利擴張及費用優化。預計次季廣告收入將繼續受益於投放系統、算法完善、電商平台合作深化維持高速增長。遊戲收入按季減6%,但隨《三國:謀定天下》及《熾焰天穹》分別6月13日及下季度公測,下半年可見性或增強。 交銀國際考慮廣告收入增長超預期,微幅上調嗶哩嗶哩今明年收入預期,並將估值調整至2025年,基於280億元收入預期,可比文娛公司平均1.8倍2025年市銷率,對H股目標價由101元升至132港元。公司維持差異化內容社區定位,產品優化及AI賦能效果逐步顯現,有望進一步提升商業化變現潛力,看好廣告、直播及充電付費穩健增長趨勢,維持「買入」評級。(ha/da)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com