《大行》美銀證券降零跑汽車(09863.HK)目標價至31元 次季虧損較預期大

美銀證券發表報告指出，零跑汽車(09863.HK)第二季收入按年增長23%至54億元人民幣，按季升54%。汽車交付量5.3萬輛，按年增長57%，按季升59%。汽車綜合均價為10.1萬元人民幣，按年跌22%，按季跌3%，低過該行預期。毛利率達2.8%，較去年同期的-5.2%及今年首季的-1.4%有所改善。經營利潤率為-23.7%，雖然較去年同期的-26.9%及今年首季的-32.3%有所改善，但仍較該行預期的-19.4%為低，主要由於期內研發費用按年增長71%所致。因此，集團次季虧損12億元人民幣，較該行預期的虧損11億元人民幣高出10%。 該行提及，零跑汽車管理層對今年實現25萬輛的銷售目標充滿信心，因為以舊換新刺激措施提振T03的銷量；改款後C10和C11的銷售表現良好；C16於今年6月上市後訂單穩定。管理層預期C10及C16的月度銷量可達7,000至8,000輛，以及1萬輛水平。此外，基於銷量前景較高與舊車型價格折扣結束，公司預期毛利率將於下半年有所改善，並維持今明兩年汽車毛利率指引於5%及10%。管理層預期隨著C16的銷量提高，加上完成舊車型的去庫存，相信下半年汽車均價將提高至11萬元人民幣水平。 該行將零跑汽車2024至至2026年銷量預測，分別上調1.7%、下調0.5%及上調0.3%。管理層預期由於智能駕駛的端到端模型開發力度增加，以及開發7種新車型，估計今年研發費用將增加50%。該行將公司2024至2026年的淨虧損預測擴大17%、55%及116%。該行對零跑汽車的目標價由35元下調至31元，重申「買入」評級，相信公司與Stellantis的合作將利好其銷量增長及海外擴張。(jl/k)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com