華救市加美減息 巴克萊：投資者臨「痛苦交易」

【彭博】— 巴克萊策略師表示，在中國出台新的一攬子刺激計畫且聯儲會降息後，早前冷落中國經濟相關股票的投資者可能面臨「痛苦交易」。

由於擔心全球經濟可能面臨美國的衰退和中國的遲緩，隨著投資者湧入防禦類股票，例如醫藥和電信板塊，周期類股票今年以來表現幾乎墊底。

然而，隨著聯儲會大於預期的降息行動提高了美國經濟軟著陸的希望，市場情緒上周開始發生變化。現在，隨著中國央行祭出貨幣刺激組合拳，對周期性股票的看法可能發生決定性變化，變為擔心錯失上漲的良機。

「如果宏觀/盈利基本面持續到2025年，存在向股票進一步進行輪動和配置現金的火力，」Emmanuel Cau等巴克萊策略師在一份報告中寫道。「例如汽車、礦業、化工等與中國密切相關的板塊，以及我們的中國敞口籃子的持有量看上去尤為不足，因此對於大部分投資者來說，進一步的上漲可能構成痛苦交易。」（譯者注：所謂「痛苦交易」(pain trade)並無嚴格定義，一般指一項普遍遵從的投資策略發生意外變化，令大多投資者措手不及，進而面臨堅守陣地希望該策略最終正確，還是在形勢進一步惡化前止損的兩難選擇。）

巴克萊的一項與中國經濟關聯度最高的歐洲股票指數年迄今下跌了約15%，而歐洲股市上漲了8.4%。

另外，花旗集團的Beata Manthey等歐洲股票策略師也認為，雖然刺激措施不太可能完全改變中國的形勢，但可能會改變對周期類股票的看法。

「這是一個負面情緒被正面催化劑化解的案例，」她的團隊在一份報告中寫道。

原文標題Investors Face ‘Pain Trade’ Amid China Stimulus, Barclays Says

—聯合報導 Sagarika Jaisinghani、Michael Msika.

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